全球首款激光雷达量产车登场 小鹏P5要抢特斯拉的蛋糕？

来源：华盛通

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4月14日，小鹏汽车第三款车型P5发布。新车亮点包括搭载了激光雷达、前排座椅可放平实现平躺、搭载xpilot3.5自动驾驶系统可实现人车混流路况的自动领航功能。

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小鹏P5宣称是全球首款搭载激光雷达的量产车型。对于此前仅2款在售车型的小鹏来说，P5的加入将对丰富小鹏汽车产品线有着重要的意义。

在新能源汽车市场，特斯拉Model3无疑是王者，其销售数量远超蔚来、理想、小鹏，不过，从定价和车型上来看，与Model3形成正面竞争的不是理想汽车和蔚来汽车，而是小鹏汽车的两款轿车P7和P5。

去年，小鹏汽车在发布P7时，就被视为一款阻击Model3的国产新能源汽车，但是从目前的销量来看，这场阻击战打的并不成功。这一次P5发布会上，小鹏汽车再次硬刚了Model3。

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当前汽车行业正在朝着智能化的方向加速转型。去年，消费者还需要在智能和实用之间二选一，很多人为了家庭的需要而放弃了智能汽车，而现在他们有了兼顾智能与实用的选择：小鹏P5。从价格上看，小鹏P5是智能汽车的入门级产品；从智能化水平上看，小鹏P5优势智能汽车的旗舰产品。完善的智能化软硬件以及优秀的实用性让小鹏P5成为了一款非常全面的车型，它也正是摩尔定律在智能汽车领域的应验。

昨晚特斯拉收跌-3.75%，小鹏汽车在美股高开低走，收跌-7.3%，新能源汽车板块整体表现欠佳。

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小鹏汽车美股走势 来源：华盛通

乘风而起，小鹏开疆拓土打下江山

作为造车新势力，小鹏汽车经历近7年的发展并取得里程碑式的成绩。公司在今年3月8日发布的财务报告非常亮眼，昭示了小鹏汽车强劲的发展势头。财报显示2020年小鹏汽车总收入为58.44亿元人民币（下同），相比2019年的23.21亿元增长151.8%；其中第四季度收入高达28.51亿元，同比更是暴增345.5%。令人刮目相看的是，小鹏汽车全年毛利率由2019年的-24%转正至4.6%，实现了首次全年毛利率转正。其中四季度毛利升至7.4%，是小鹏连续两个季度实现正毛利。

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小鹏汽车财务摘要 来源：公司官网

产品方面，小鹏全年总交付量为27041台，同比大增112%。销售服务网络覆盖全国69个主要城市，销售网点达到160家。值得一提的是小鹏充电生态的快速发展：小鹏品牌的超级充电站的运营点已覆盖54座城市，总量达159个。公司预计到2021年底，超充站将超过500座，并在高速、机场等多场景拓展提升车主的充电体验。同时，力争将免费充电计划扩充一倍，在200个城市为车主提供终身免费充电服务。

进入2021年，小鹏汽车的走势更是强劲。据小鹏汽车4月1日公布的数据显示，2021年Q1小鹏交付了13340辆汽车，同比大增487%，其中3月交付量同比增加384%，环比也大增130%。根据乘联会1-2月的数据统计，除去五菱在低端市场的一枝独秀外，小鹏汽车销量已经跻身纯电新能源汽车中高端市场TOP5厂商之列。

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来源：乘联会月报

4月初，小鹏汽车与武汉经济技术开发区管委会正式签署协议，在武汉开设汽车工厂。项目占地1100亩，整车规划产能10万辆，预计将在2023年正式投产。这对提升小鹏汽车未来的智造能力、交付能力都有巨大的帮助。

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入局者众多，小鹏的核心竞争力在哪儿？

自主研发、注重创新

电动车将逐渐走向智能化，这是未来汽车产业的大趋势，自动驾驶系统、智能座舱等技术将成为用户首要考虑的核心功能。小鹏汽车基本全线搭载XPILOT系统，这是小鹏全栈自研的L3级别自动驾驶辅助系统。今年该系统已经升级到3.0版本，新增多个实用新功能，包括自动辅助驾驶、智能座舱、全场景语音、车载应用生态等，可以使小鹏车型实现高度自动化驾驶和智能操控，让驾驶成为一种享受。目前除了特斯拉同样拥有L3级别自动驾驶辅助系统外，小鹏在这方面还没有可以匹敌的竞争对手。

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来源：公开网络

另外，搭载激光雷达的P5亮相后，将大大提升自动驾驶系统的性能和安全性，让这款新车型成为搅局者，可能为小鹏的营收做出巨大的贡献。CEO何小鹏也曾表示，技术研发将作为小鹏的长期战略，小鹏将继续研发下一代自动驾驶系统和动力总成平台，并将这些前沿技术应用到未来推出的智能车型上。

小鹏汽车2020年在研发上的投入高达17.26亿元，费用占比达到了29.53%，远高于同为造车新势力的蔚来（15.3%）和理想（11.85%）。小鹏还规划到2021年底，研发人员再增加一倍。这些投入和创新能力，让小鹏成为了中国唯一、全球唯二（特斯拉）具有全栈自研自动驾驶并商业化整车的企业。

未雨绸缪，芯片自研

全球芯片短缺的状况正愈演愈烈，多数车企由于这个问题纷纷停产，导致产量和交付都受到了巨大的打击。加上此前美国制裁华为等系列事件可以看出，自研芯片不被卡脖子是保持竞争力的关键因素。

消息称，小鹏汽车的芯片自研项目也已经启动数月，在中美两地同时进行，最快可能在今年年底就可以问世。虽然小鹏芯片自研团队目前仅有10人左右，但阵容可谓豪华。北美牵头人是Benny Katibian，他和小鹏汽车自动驾驶业务副总裁吴新宙一样，是来自芯片巨头高通公司的高管。同时，小鹏也在国内积极招揽芯片技术人才，由联席总裁夏珩负责。

未来汽车产业的智能化趋势大概率会加快，而车企参与到硬件和芯片层面的设计研发是迟早的事，而谁先投入，先产出，这是未来能否走在前列的关键因素。如果小鹏自研芯片顺利的话，今年年底或明年年初有望量产。自研的芯片优势在于，与小鹏同样自研的自动驾驶系统有更好的融合，从而降低成本。届时小鹏车型可能由于更高的性能和更低的定价而更具竞争力，为小鹏汽车打开更广阔的市场。

豪强林立，小鹏的风险又在哪里？

首先，小鹏汽车的产品线仍然不够健全。

虽然随着P5的发布，小鹏可能在中低端市场进一步抢占市场份额，但仍缺乏朝更高利润率的高端市场进军的产品。以特斯拉为例，基本完成了“SEXY”四款车型对中高端市场的覆盖。而蔚来汽车则主打高端市场，蓄势待发的轿跑新车ET7也是定位在50万左右的高端车型，显示高端市场空间十分广阔。

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特斯拉车型 来源：公开网络

小鹏目前有入门级的SUV车型G3，中高端轿车P7以及即将发布的中低端轿车P5，但唯独缺乏中高端SUV，这是小鹏的痛点。当然，随着小鹏产线的不断完善和自动驾驶系统不断升级，推出高端车型也只是时间问题。但在这个和时间赛跑的资本市场里，投资者不得不考虑小鹏在高端市场份额的问题。

其次，小鹏仍面临亏损难题。

虽然全年毛利率转正是个里程碑似的关键拐点，但去年小鹏的整体亏损仍高达27.32亿元。造车是回报周期很长的一个事情，雷军官宣造车时不仅做好了亏损准备，甚至赌上了全部声誉。而致力于自动驾驶和技术创新的小鹏来说，意味着更多的投入和更高的不确定性。花重金研发的技术如果不能成功落地，那么投入的资金就相当于羊入虎口。前面也说过，小鹏要保持竞争力则必须要更多的研发投入，如果一直亏损的话，钱又要从哪里来？

最后，竞争是真的太激烈了。

前有巨无霸特斯拉和传统车企比亚迪、长城领先市场份额，中间同为造车新势力的蔚来、理想也自然而然成为了竞争对手，而身后还有搭载华为5G技术的极狐、深耕自动驾驶领域的百度、威马、高合、哪吒等众多有实力的选手入局。虽然市场蛋糕巨大，但对手太多太多，拼到最后只能刺刀见红。犹如当年的手机市场一样，总有人会最终倒下。

大行看好，小鹏未来可期

整体而言，小鹏汽车是国内造车新势力里最为特别的一个，被誉为最接近特斯拉的车企，因此在上市之后一度受资本追捧。尽管目前股价已经大幅回调，但华尔街分析师仍非常看好小鹏汽车的后市。德意志银行分析师Edison Yu认为小鹏自研芯片前景广阔，自动驾驶技术具有很强的竞争力，维持对小鹏汽车买入评级，目标价48美元，距离目前仍有超过40%的上涨空间。更值得肯定的是，近期超过10位分析师发布了对小鹏汽车的评价，几乎清一色看好其股价后市表现，给予其目标价最高达68美元。

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责任编辑：张海营