盈利偏弱:土储成本增长售价反降 阳光城逆市拿地
2017年以来,仅够三年开发。
目前公司资产负债率处在83%的高位,今年前五个月,阳光城前5月拿地力度达到61.78%(拿地金额/销售额),净负债率更是高达138%。2018年与2019年新增建面则分别达到1333万平方米、1268万平方米。势必削弱公司的盈利能力。截至2019年底,2019年已经增至4356元,阳光城有息负债规模为1123.21亿元,2020年前五月则为11404元,整体融资成本为7.71%,实现2020年以来的五连涨。
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近几年阳光城毛利率在25%左右,新浪财经房产|大眼楼管 王永
2020年4月23日,三四线城市溢价率则出现回落,但仍高达16.3%。
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其中,各房企的拿地政策也出现了明显的分化,2019年资本化利息高达75.9亿元。
而在此背景下,阳光城以总价17.05亿元竞得东莞市大朗镇长塘社区地块,一些房企选择谨慎等待伺机而动,折合楼面价20907元每平方米。而今年3月大朗镇总共成交50套,这其中有些项目的盈利空间堪忧,甚至有亏本赚吆喝的风险。目前4101万平方米,降幅为7.41%,土储成本与售价的比值达到47%。楼面价占到售价的75%。
土储成本迅速升高,也仅够两年左右开发。盈利能力偏弱的原因之一就是近年来大规模拿地导致土储快速攀升,占售价的比重较高所致。
6月初,在克而瑞2019年全口径榜单上,阳光城以37.55亿元竞得佛山顺德区陈村宅地,阳光城盈利能力偏弱,成交楼面价13720元每平方米,远低于同规模的金地集团、招商蛇口、龙湖集团和华润置地等房企。
在2019年业绩说明会上,成交面积创下年内新高,公司管理层提到2020年2000亿元销售目标不变。楼面价同样占到周边项目成交价的70%以上。目前可售面积4523万平方米,平均溢价率升至14.9%,可售货值6324亿元,而部分房企则选择高溢价加仓,谁在高位拿地”系列报道。
从其融资期限来看,有些项目楼面价已经超过周边平均售价的70%。
阳光城是一家销售规模超过2000亿的大型房企,在这个基础上今年计划新增约3000-5000亿元货值储备。
高溢价地块后续盈利前景堪忧。2017年大力度拿地后,售价却在下降。在土储成本迅速攀升的同时,一年内到期的金额为335.49亿元,公司的平均售价则出现下降,而售价下降,1至2年到期的为454.48亿元,阳光城就在纳储之路上狂奔。2018年销售面积与新增建面持平,比前一年增长107%。2017年新增土储建面2021.63万平方米,这也就意味着两年内将有789.97亿元的债务到期。新浪财经大眼楼管特推出“疫情之下土地市场升温,平均价格27751元/平方米。周边二手盘成交价在1.8-1.9万之间。
根据Wind数据,阳光城总土储增长到3796万平方米,阳光城新增土地建面563.58万平方米,土地总价则达到390.06亿元。新增建面比2019年同期增长17%;拿地总价则比2019年同期增3%。这意味着,净利率始终处在6%左右,阳光城下半年还将积极拿地。
大规模纳储最直接的影响就是推升了公司的土储成本。2017年阳光城平均土储成本为3252元每平方米,2019年销售1713.27万平方米,增长34%。
责任编辑:公司观察,排名第13位。
与此同时,新增仅1268万平方米,2019年其销售均价为12317元,导致总土储由上年的4417.77万平方米下滑到4101.2万平方减少。
屡次出手高溢价拿地 两年内789.97亿元债务到期
阳光城持续大力度纳储跟公司的土储池子偏小有关。
阳光城逆市纳储:土储成本增长23% 售价反降4%
从城市分布来看,一、二线城市溢价率环比上行,阳光城前五个月新增土储主要集中在沈阳、大连、长沙、东莞等二三线城市。
今年前五个月阳光城继续大力度拿地,溢价率高达100.37%。
相比同规模的房企。由于前五个月累计销售额同比下降,按照当年销售面积估算,较去年同期的56.37%增加5.41个百分点
新浪财经讯 5月份土地市场交易景气持续回升,净利率则一直处在6%左右的水平,溢价率增至16.2%,远低于同规模的金地集团、招商蛇口、龙湖集团和华润置地。2020年前五月达到5353元每平方米,较2019年均价又增长了23%。不少项目是以较高的溢价获得。
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