大摩:周大福首予增持评级 目标价17港元
新浪港股2021-06-04 14:56:120阅
大摩发布研究报告,首予周大福(01929)“增持”评级,目标价17港元,相当于未来12个月预测市盈率23倍,基于内地珠宝市场结构增长展望;公司正透过轻资产模式及可负担产品,调节其内地市场策略,提振增长;口岸恢复预将支撑2022-23财年收入增长。
报告中称,公司潜在短期催化剂,包括将于下周二(6月8日)公布2021财年业绩胜预期;在消费券计划下香港奢侈市场消费增长;以及未来口岸恢复。大摩预计,公司2021财年收入同比升15%,2021财年下半年收入预计同比升49%,主因疫情放缓后消费复苏,另在低基数及缺乏旅客下,市场收入预计温和同比下滑2%。
该行预计,公司2021财年纯利同比升近90%,受惠经营杠杆及更高政府补贴。2021财年下半年纯利同比预升138%,预计2020-23财年收入年均复合增长达17%,同期纯利年均复合增长预达41%。公司净利润率预计继续扩张,由2021-23财年预计扩至介于8.4%至9%,高于2018-19财年的6.9%(撇除2020财年因疫情干扰)。主因经营杠杆,较低租金及员工成本结构的内地业务敞口较大,以及疫情下成本控制支持中期盈利能力。
责任编辑:李双双
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