多年后再提“大健康” 正源股份转型之困

多年后再提“大健康” 正源股份转型之困

本报记者/庄灵辉/卢志坤/北京报道

尽管存在2020年度营收腰斩以及控股股东债务违约等情况，正源控股股份有限公司（600321.SH，以下简称“正源股份”）股票还是于日前出现交易异动，连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，短短几个交易日股价涨幅接近三成。

有市场分析认为，正源股份日前的股票交易异动或与医美概念有关。因正源股份通过参股北京新兴博源投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“北京新兴”）间接投资了北京太和妇产医院（以下简称“太和医院”）。该医院业务涵盖了妇产科、中医科和医疗美容健康科等。

《中国经营报》记者梳理发现，正源股份对太和医院的上述投资自2017年即已完成，并将该项投资作为公司向大健康领域布局的尝试。在2017年的年报中，正源股份还表示大健康是公司未来战略发展的第一核心业务。

但此后正源股份再未披露上述对太和医院的投资进展以及其在大健康领域的实质布局，2019和2020年的年报中，已不见任何有关大健康的表述。而在日前的年度股东大会上，正源股份董事长何延龙又向媒体表示公司持续看好“大健康”，并表示2020年的业绩“更加坚定了（公司）尽快做转型（的决心）”。

实际上，2016年正源房地产开发有限公司（以下简称“正源地产”）入主正源股份时，即曾表示将改变正源股份主营业务或对主营业务作出重大调整。除大健康领域外，近年来正源股份还曾布局贸易物流和房地产等业务领域。

如今，正源股份主营业务并未发生重大变动。日前的股票交易异动公告中，正源股份也明确表示不存在含重大资产重组在内的应披露而未披露的重大信息。在此背景下，正源股份的转型又将走向何方？

大健康布局之谜

2017年是正源地产入主正源股份的第一个完整财报年。该年度，除上市公司证券简称变更为正源股份外，新的管理团队还确定了正源股份的五大业务板块，即板材木业、贸易物流、开发建设、酒店经营和金融投资。

2017年末，正源股份还通过与华融新兴合作的并购基金完成了对太和医院 98%股权的收购，并表示该项目是其向大健康领域布局的尝试。根据正源股份披露的信息，相关并购基金即北京新兴。

在2017年的年报中，正源股份还在发展战略中表示，大健康是公司未来战略发展的第一核心业务，公司要争做卓越的医疗服务供应商；实施赋能式投资，培育公司在大健康领域的管理能力；新增实现大健康类的并购项目落地。

2018年年报中，正源股份还表示，将继续在大健康领域或其他符合公司战略发展方向的领域跟进并实施突破，为公司带来新的利润增长点。

但此后，正源股份的历年年报中均未再提及对太和医院的投资进展以及大健康领域的布局情况。

在历年年报中，正源股份并未披露其对太和医院的具体持股比例。近期有投资者就相关问题向正源股份提问，正源股份也仅回复称公司与子公司合计出资北京新兴比例约为9.08%，而北京新兴通过芜湖华融新嘉投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“芜湖华融”）投资入股太和医院。

工商信息显示，芜湖华融持有太和医院98%的股权，而芜湖华融的合伙人除北京新兴外，还有一家芜湖华融兴夏投资合伙企业（有限合伙），两者的出资比例并未公示，根据目前公示信息并无法计算出正源股份对太和医院的具体持股比例。

另据工商公示信息，芜湖华融对太和医院的认缴出资额为14700万元，实缴额为0。

2018年初，何延龙曾短暂任太和医院董事，但于2018年5月退出。天眼查信息则显示，太和医院多次被列为执行人和失信被执行人，案由多为劳动争议、建设工程合同纠纷等，当前被执行总金额为147.894万元。

多次尝试转型

除大健康领域外，正源股份还曾在多个业务领域尝试布局转型。

同样是在2017年，正源股份宣布变更原来“不涉足房地产开发业务”的承诺，变更原因主要是因政府政策和法规调整，公司持有的工业用地将变更为住宅商业用地。而按当地政府政策用于房地产开发建设，扣除掉各项建设成本后，可以为公司股东创造较高的效益，因此公司拟将上述土地用于房地产开发。

但相关土地性质变更同样历经多年，2019年，正源股份才披露相关变更取得重大进展，拟在相关地块投资建设一个集特色商业街、商务办公、会议酒店、国际化住宅为一体的综合性产城融合项目，名称为双流·正源国际荟产城融合项目。该项目于2019年即开始投资建设，总投资金额约为 100 亿元人民币，其中直接投资金额约为 85 亿元，分三期建设，预计建设期5~8年。

近期财报中，正源股份并未披露该项目为公司带来的具体营收，仅在2021年一季报中披露当期经营活动产生的现金流量净额约为1.32亿元，主要系上一报告期支付正源荟项目土地出让金，本报告期受疫情影响减少，产品销售收入增加所致。另据日前媒体报道，该项目一期3号地块高层已经售罄。

对于该项目，正源股份相关人士在2019年回复媒体时即曾表示，更看重的是该项目为未来公司的转型升级提供的机遇。何延龙也于日前向媒体表示，虽然现在房产是正源股份的优势，但未来（正源股份）还是会夯实主业继续做好板材业务，并同时抓住城市发展机遇，发展产城融合业务。

2017年，正源股份还新增了大宗商品贸易业务，称为有效利用公司在人造板制造的上下游产业链经验及资源渠道优势，拓展板木产品、化工产品和粮油商品等贸易业务。当年正源股份实现大宗商品贸易销售收入 4.4 亿元，占公司营业收入的 38.18%。

但此后正源股份的贸易业务发展并不理想。2018年贸易业务营收约为9.16亿元，为增长趋势，较上年增长106.26%；2019年，正源股份的贸易业务营收即大幅下滑85.23%，仅约为1.35亿元。2020年，正源股份即不再经营贸易业务。

记者注意到，正源股份2018与2019年披露的贸易业务即农产品贸易，两年度的毛利率分别为4.12%和0.80%，下滑趋势明显。

传统主业营收下滑

多次转型未获明显进展的背景下，正源股份的人造板制造主业营收与毛利率则在持续下滑。

据正源股份日前发布的年报信息，2020年正源股份实现营业收入约7.31亿元，较上年同期减少48.18%，净利润亏损约7.68亿元，同比减少3591.17%。营业收入中，占比超七成的人造板业务2020年收入约5.63亿元，减少31.11%，毛利率为-22.12%，产销量分别减少31.46%和17.62%。

对于2020年营业收入近乎腰斩的原因，正源股份在年报中表示，主要是报告期内受新冠肺炎疫情影响，复工复产时间延后、下游客户延期复工、市场需求萎缩导致人造板业务、建筑安装业务、酒店管理业务收入大幅减少及公司不再经营农产品贸易业务所致。

实际上，除疫情影响外，2020年正源股份还因对主业相关生产线进行升级改造，从而计提资产减值准备超过5亿元，成为其营收腰斩的主要原因。其中，对尚在使用的鸿腾源老线及新二线、嘉瑞源生产线纤维板等计提资产减值准备2.98亿元，占相关机器设备期初账面价值约23%；对拟搬迁的鸿腾源新一线生产线等计提减值准备2.38亿元，占相关机器设备期初账面价值约18%。

2020年正源股份的大额亏损和资产减值等问题也引发监管关注，上交所日前向正源股份发出2020年年报问询函，要求正源股份就大额亏损与资产减值、关联交易与股东流动性等11项问题原因进行说明。截至记者发稿，正源股份尚未对相关问询函进行回复。

实际上，正源股份近几年多次因年报披露信息等问题接到上交所问询函，还曾因各类违规多次收到上交所相关处罚。近5年的上交所信披考评中，正源股份也从未获A。

就正源股份在大健康领域的布局情况以及近期的转型计划等问题，记者致电致函正源股份董秘办采访。对方表示会将采访函转交董秘后回复，但截至发稿，记者未获有效回复。

责任编辑：王婷