大摩首予乐信增持评级 调升目标价至18美元
6月14日,摩根士丹利发布研报,首予乐信增持评级,并调升该公司目标价至18美元,较美东时间6月15日收盘价还有40%的上涨空间。大摩指出,随着监管明朗、经济向好,未来乐信等平台的估值还将进一步提升。
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据悉,这是大摩在4个月内第二次调升乐信目标价。2月,大摩就已大幅上调乐信目标价87%至15.3美元。
业内分析,大摩动作频频背后的原因,是乐信1季度业绩指标的全方位反弹。
财报显示,2021年1季度,乐信用户数增长1400万,连续7个季度增长破千万;总用户达1.32亿,同比大幅增长56.5%;授信用户3030万,同比增长46.5%。
用户增长的推动下,乐信的业务规模保持了快速增长。2021年1季度,乐信交易额538亿元,创历史新高;平台管理在贷余额824亿元,同比增长40.8%。
同时,乐信保持了稳定的资产质量,其超过90天逾期率由2020年3季度末的2.6%大幅降低至2021年第1季度的1.84%;新增借款的FPD30已经连续8个月保持在1%以下,为疫情以来最优水平。
业务规模持续高速增长,叠加风险表现向好等因素,推动乐信在1季度核心财务指标实现三位数增长,均创下历史新高。1季度,乐信录得营收29亿元,调整后净利7.71亿元,环比上季度增长27.9%;息税前利润(Non—GAAP)9.11亿,为历史新高,环比上季度增长29.4%。
除传统业务板块的稳健增长,乐信商业模式的创新也正为其创造第二增长曲线。
2021年初,乐信针对中小商户推出约惠、买鸭、消费号3大新消费产品,为商家提供促进交易转化、拉升交易频次、提升客单价、锁定长期交易、丰富会员体系、沉淀私域流量六大价值。
其中,买鸭是中国最早的“先享后付”模式平台之一,消费者可先消费再无息分期付款,大幅降低消费门槛,同时提升商家销售转化率和客单价。1季度财报显示,买鸭推出仅一个月就实现交易额6000万元,2季度有望完成3亿元交易额,成为乐信业务的新增长点。
目前,乐信的商业生态已从创立初的分期电商,扩张到覆盖消费金融、先享后付、契约式消费等创新模式,连接中国5亿年轻消费者、8000万商户和100多家金融机构。
分析人士指出,乐信多年所积累的产品、运营、技术等能力,将在更广阔的新消费领域释放。乐信的商业生态将有望打破该公司现有业务边界,拓展到40万亿新消费市场,公司业务体量再一次得到跃升。
1季度业绩发布后,乐信美股交易日当天股价大涨28%,创下历史第二大涨幅。自5月13日以来,乐信股价已上涨69.5%。
“虽然乐信的股价在近期上涨,但是该公司依然显著被低估。”大摩指出,乐信2022年PE仅5.2倍,具有可观的估值调升空间。
彭博终端显示,目前,乐信总共获得14个来自知名投行的评级,均为“买入/增持”评级,“买入/增持”评级数为业内最高。
责任编辑:郭明煜
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