美国国债收益率曲线走扁有三个关键原因
新浪财经2021-06-18 18:36:340阅
美国国债收益率的扁平化可能在发出信号:美联储前夜转变立场——从超级鸽派变成超出多数人预期的鹰派,可能是“经济不可承受之重”。
先降后升并不等于重置:
先降息再加息,就算幅度相同,投资者的信心也不会恢复到宽松前的水平。对1997年以来的历次降息的分析表明,在可怕程度足以让美联储作出重大反应的经济危机中——比如说让美联储在一年内把基准利率下调逾100个基点,实际利率永远不会完全回到之前的水平上。这可能反映了生产率下降、人口结构恶化或投资者对最安全资产的偏好增强,或者三者皆有。美联储鹰派点阵图发布后,实际利率周三飙升,但之后几乎没动。
期限溢价没有发挥作用
当通胀预期上升时,期限溢价往往会上升;这一溢价是投资者对持有更长而不是更短期限要求的额外报酬。然而,Adrian, Crump & Moench 10年期美国国债溢价已从3月份的高点缩水至约40个基点。这种反应再次表明投资者缺乏信心。
寻找凸性:
美联储的立场转变导致固定收益投资组合头寸调整。其通常会表现为涉及多久期的结构性变化,而且基金经理很可能正在为利率波动加剧调整头寸并建立投资组合的凸性。凸性是一种二阶导数,反映的是债券对利率变化敏感度的变化,并且在大幅、突然变化时更为明显。
建立凸性可能是经济最乐观的结果——因为它表明市场处于调整阶段,而不是发生了永久性的变化。
本文摘自彭博Markets Live市场评论,仅代表作者个人观点,不构成投资建议。
责任编辑:郭明煜
0000
评论列表
共(0)条相关推荐
尾盘:三大股指跌幅均超1% 纳指跌逾200点
北京时间11日凌晨,美股周四尾盘下跌,三大股指跌幅均超1%,纳指跌逾200点。美国上周初请失业金人数高于预期,8月PPI数据好于市场预期。欧洲央行维持三大关键利率不变。{image=1}道指跌292.52点,或1.05%,报27647.95点;纳指跌205.91点,或1.85%,报10935.66点;标普500指数跌48.93点,或1.44%,报3350.03点。0000疫情影响下 全球央行十年来首次卖出黄金
随着一些黄金生产国利用金价接近创纪录水平之机缓解新冠疫情的冲击,全球央行自2010年以来首次成为黄金卖家。根据世界黄金协会的报告,第三季度全球央行净卖出黄金12.1吨,而去年同期为买入141.9吨。乌兹别克斯坦和土耳其的卖出规模最大,俄罗斯央行也公布了13年来的首次季度出售。0000Piper Sandler:将Paypal目标价上调至300美元 保持增持评级
PiperSandler分析师ChristopherDonat将Paypal的目标价从255美元上调至300美元,并保持对该股增持的评级。Donat在一份研究报告中告诉投资者,该公司在周三下午公布收益后,股价上涨了6%,这是对业绩优于大盘和2021年收益预期的“过度反应”。尽管如此,该分析师对2021年的指引中包括总支付量增长超过25%在内的预期感到“印象深刻”。0000Q2亏损近17亿欧元 汉莎航空发出强制裁员通知
路透社8月8日消息,德国汉莎航空当地时间周四向德国员工发出强制裁员通知,称航空旅行需求下滑以及工会谈判进展缓慢,意味着裁员不可避免。该公司二季度调整后息税前亏损16.8亿欧元。汉莎航空首席执行官CarstenSpohr周四表示,他预计在2024年之前,航空旅行需求不会恢复到危机前的水平,这与国际航空运输协会(IATA)上个月的预测相呼应。0000高盛即将向其财富管理客户提供比特币和其他数字资产投资工具
据悉,高盛(GoldmanSachs)即将向其私人财富管理集团的客户提供比特币和其他数字资产的首批投资工具。最近被任命为高盛私人财富管理部门数字资产全球主管的玛丽?里奇(MaryRich)表示,高盛计划在第二季度开始提供新兴资产类别的投资。里奇在本周的一次采访中表示,高盛正考虑最终提供对比特币和数字资产的“全方位”投资,“无论是通过实物比特币、衍生品还是传统投资工具。”0000