嘉实基金常蓁：坚持平衡和长期主义，从大消费、先进制造和科技创新中寻找牛股

6月25日，由嘉实基金和新浪财经联合主办的嘉实基金2021远见者投资策略峰会在北京举行，主题为“同行·创未来”。嘉实基金平衡风格投资总监常蓁女士出席会议并发表名为“攻守兼备，积跬步以至千里”的主题演讲。

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她认为这个主题包含两个核心理念，平衡和长期主义。因为平衡风格所以攻守兼备，因为坚持长期所以会在点滴中积累回报。

常蓁过去5年为投资人创造了超过200%的收益，她始终在追求长期、稳定、可预期的回报，希望产品的净值稳定增长，而不是短期能长多快。

她认为，回报的核心源自优秀企业自身的成长，落实到投资方法论上，即用合理的价格买入优质的资产，长期持有获得成长带来的价值。

她表示，优质的资产要满足三个条件，好生意、好行业和好公司。首先一定要有好的商业模式，查理芒格说要去有很多鱼的池塘钓鱼，做投资也是要找到最有效率、能出牛股的地方；其次要通过判断产业趋势来筛选好行业，竞争格局要清晰、天花板要足够高；第三，公司要有足够深、足够宽的护城河，并且竞争力要有可持续性，我们团队也会去多方论证核心竞争力来自哪里。另外好的公司还要有长期、持续、稳定的成长和好的公司治理等因素。

在满足这样条件的前提下，用DCF的思维来重新看待公司估值，推算出合理价格，在这个价格区间内买入就是可接受的投资。

她表示未来不管是一年、三年、五年或者更长时间，都会从大消费、先进制造和科技创新三个方向去寻找有长期持续稳定，且可预期回报的公司。

她解释道，消费行业有一定的特殊性，技术更新比较慢，这类行业比较稳定，有利于龙头公司形成竞争优势，打造品牌，更容易产生寡头垄断和长跑冠军。过去很多国家的历史都证明了这点，中国具备孕育消费股牛股的肥沃土壤。

常蓁认为，中国在向强国转型过程中诞生了一大批具有国际竞争力的制造业龙头。且中国政府也非常鼓励科技发展，未来十年在向数字化、智能化转型的过程中，将会孕育很多新的商业模式和伟大企业。

责任编辑：胡尊波