和黄医药20年未盈利,李嘉诚玩不转医药圈
原标题:和黄医药20年未盈利,李嘉诚玩不转医药圈
来源:健识局
李嘉诚的公司也没钱了
文丨大卫
许久没有露面的李嘉诚,再次成为焦点。
6月24日,和黄医药宣布,与阿斯利康共同开发的赛沃替尼在中国附条件获批上市,主要用于治疗非小细胞肺癌。好事成双,6月30日公司还将正式在港交所挂牌上市。
和黄医药此前已经在美国纽交所和英国伦交所上市,此次加上香港资本市场,和黄医药成为为数不多的三地上市药企。
和黄医药是李嘉诚的产业,2000年,由李嘉诚旗下的和记黄埔出资设立,算是中国最早一批做创新药研发的药企。当年李嘉诚设立这家公司的初衷,是开发“现代化植物药及中草药”。
早年间,再鼎医药的创始人杜莹曾在和黄医药担任首席科技官兼执行副总裁,当时和黄医药定下的战略是:结合中国丰富的植物药资源,从研发植物药起步,推进抗癌创新药研发。
按照如今的药企创新速度来看,和黄医药绝对是“不合格”的。
2010年5月7日,和黄医药宣布:启动其抗癌药索凡替尼的I期临床研究,第一例受试者开始服药。整整11年后,这款药物才正式上市。
和黄医药作为李嘉诚旗下的医药资源平台,成立以来先后参股设立了上海和黄药业、白云山和黄以及国药控股和黄。从中药入手,逐渐积累起医药流通领域的资源,和黄药业搭建成了一个庞大的医药帝国。
但是,大而不强,一直是和黄医药的痛点。
一款新药研发十几年
李嘉诚的财富帝国,离不开和记黄埔和长江实业。
2000年,李嘉诚旗下的和记黄埔出资设立了和黄中国医药,2002年在上海张江正式注册成立,以研发创新药为主,销售成药为辅。
和记黄埔是当时全球最大的港口投资、发展与营运商,网络覆盖全球50多个港口。但是,和黄最为人熟知的业务,却是连锁超市品牌:屈臣氏,在全球30多个国家有超过10000家零售商店。
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实际上,和记黄埔除了投资港口和连锁超市之外,还有一块很大的业务就是医药。2000年开始,和记黄埔已经在全球投资了多项医药保健业务,和上药、广药白云山以及国药控股都有着密切联系。和黄医药成为其医药板块的投资平台。
李嘉诚最初给和黄医药的定位是中成药、植物药。时任辉瑞战略部的杜莹跳槽加盟后,和黄医药才增加了“抗癌创新药”的新方向。
2005年开始,和黄医药启动小分子抗癌化学药的研究。2008年时,和黄医药在美国开展了3个II期临床研究。这在当时的中国首屈一指。
和黄医药虽然研究启动很早,但是进展慢,最终成果不多。2018年9月,和黄医药研发的呋喹替尼,在中国获批上市,用于结直肠癌的三线治疗。这是和黄医药成立近20年来正式推出的第一款抗癌新药。
根据公司披露的业绩显示,2020年和黄医药实现营业收入2.28亿美元,净亏损1.26亿美元。作为一个成立20年、两地上市的医药企业来说,这样的收入水平和利润表现,实在称不上好。
而且,和黄医药苦研十几年的新药刚刚上市,公司就着急登陆港股,给人颇有借利好割韭菜之嫌。
难道是首富也缺钱?
现金流还能维持两年研发
2021年3月17日,和黄医药召开媒体见面会,首席财务官郑泽锋表示:和黄医药的现金流基本可以满足未来两年的研发投入。
但事实上,研发投入偏低,正是和黄医药最大的死穴。招股说明书显示,2018年至2020年,和黄医药研发费用分别是1.142亿美元、1.38亿美元和1.75亿美元。而在2018年之前,和黄医药的研发投入从来没上过8000万美元。
“佛系”创新,这是和黄医药给外界的最大印象。这倒不是因为和黄医药没有好品种。招股说明书显示,公司在研管线至少有7个新药正在早期临床研究阶段。
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对于外界流传的和黄医药上市计划,其首席执行官贺隽回应到:有关市场的谣传,说我们准备在哪个地区上市,目前还是在探讨阶段,没有具体的方案。
然而,不到3个月,和黄医药赴港上市已几成定局。
现实情况是,和黄医药的亏损仍在持续扩大。根据招股书,和黄医药近3年的营收稳定在2亿美元左右,但净亏损逐渐攀升:从2018年的7128万美元,上涨到2020年的1.16亿美元。
和黄医药并没有寻求首富的支持,而是希望借助资本市场之力,推动风险很大的新药研发工作。
李嘉诚也不是完全不管和黄医药,他旗下的长和实业一直为和黄医药的银行借贷提供担保,这被视为和黄医药面临的风险。招股说明书显示:若长和实业不再拥有公司的多数股权,则公司的借贷成本有可能会大幅上升。
和黄医药的借贷融资渠道并不能完全满足公司的研发所需。贺隽在上述见面会上表示:由于未来全球临床试验的开展,研发投入将继续提升,2021年可能达到3亿美元左右,希望在2025年前后达到收支平衡。
这才是和黄医药在成立20年后,突然选择在港交所上市的原因。
2018年以来,大量未盈利的生物医药企业选择登陆港交所和内地的科创板,创造了资本市场上生物医药板块的极大繁荣。和黄医药显然不愿意错过这场资本盛宴。
豪赌创新有风险,不过,如果连李嘉诚都不愿意“赌”,普通投资者会愿意吗?
责任编辑:王蒙
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