抢下生鲜电商第一股后，每日优鲜是赢了还是输了？

抢下生鲜电商第一股后，每日优鲜是赢了还是输了？

本文是超财经原创作品

紧赶慢赶，每日优鲜终于赶在叮咚买菜的前面戴上了“中国生鲜电商第一股”的帽子，但在纳斯达克上市的前两个交易日里，每日优鲜的股价从13美元的发行价持续下跌，以6月28日8.84美元的收盘价计算，每日优鲜的股价下跌了32%，市值也从32亿美元跌至21亿。

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资本市场是把双刃剑。在带来融资和估值红利的同时，每日优鲜的缺点也在被资本市场不断审视和放大。多年持续的亏损、业绩增长的停滞、战略方向的飘忽，再加上竞争对手的快速发展，这些都使得每日优鲜对资本的吸引力不断下降，表现在市场中就是上市的每日优鲜不但融资金额远低于预期，而且又发生了这次“灾难级的破发”。

所以，从这个角度来说，抢到了新title的每日优鲜这次到底是赢了还是输了呢？但无论输赢，这些“果”都是来于此前的种种“因”——曾经占据先机的每日优鲜在发展了7年后，在内忧外患中被竞争对手不断超越。

01 竞争加剧，风光不再依旧

2020年新冠肺炎疫情期间，生鲜电商行业成为最大的受益者之一，这对于2014年就开始做社区零售的每日优鲜来说无疑是一个好的机会。

在激烈的竞争中，每日优鲜可以说是踩着“敌人的尸体”才迎来了今天的市场地位——不仅“送走”了易果生鲜和呆萝卜这两个行业最早的先行者，而且主动的进击使得另一个竞争对手美菜网亏损严重。从2014创立一直到2020年以前，每日优鲜在整个赛道中的表现都可以用大放异彩来形容。

然而，随着赛道的持续火热、玩家的份量不断增加，每日优鲜的增长势头却戛然而止。

从2020年开始，美团、拼多多、滴滴亲自下场，相继推出美团优选、多多买菜、橙心优选。再加上背后是阿里的十荟团和背后是京东的兴盛优选，各个巨头悉数进入整个社区零售的大赛道中，整个行业的竞争顿时急速加剧。

竞争的加剧也使得每日优鲜曾经涨势强劲的业绩变得增长乏力。报告显示，每日优鲜2018年、2019年和2020年的营收分别为35.467 亿元、60.014 亿元和 61.304 亿元——与前两年大幅的增速相比，2020年的营收增长已经接近停滞。不仅如此，每日优鲜2021年第一季度15.302亿元的收入较去年同期也下降了1.6亿元。此外，从有效用户数来看，每日优鲜2021年第一季度的年有效用户数量竞争下降了784万之多。

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与此相对应的则是其他竞争对手数据的不断增长。2021年第一季度，美团新业务同比增长了136.5%；另一家和每日优鲜在生鲜领域直接竞争的叮咚买菜今年一季度的营收也同比增长了46.15%，规模达到了每日优鲜的2.5倍。

这一点，每日优鲜在招股书中也承认，社区零售业的竞争非常激烈，“我们当前或未来的一些竞争对手可能比我们拥有更长的经营历史、更高的品牌知名度、更好的供应商关系、更大的消费者基础、在某些地区的更高渗透率或更多的财务、技术或营销资源。”

02 烧钱加速，资金持续吃紧

一方面是外部竞争压力不断加大，另一方面，在经过了连续多年的“烧钱”后，每日优鲜的资金压力也越来越大。

在本次上市前，每日优鲜累计完成了11轮融资，融资规模高达142亿元。但即便如此，融资速度和融资金额也赶不上烧钱的速度。

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2018 年、2019 年和 2020 年，每日优鲜分别亏损人民币 22亿元、29亿元和16亿元。眼看着2020年的亏损金额终于收窄，然而到了今年，每日优鲜毛利率的大幅下降也使得亏损金额大幅增加：今年第一季度，每日优鲜的经营亏损为6亿元，同比增长了221.1%。

在持续的亏损下，每日优鲜此前的融资迅速被消耗殆尽。到2021年第一季度，每日优鲜账上现金仅有19.6亿元，然而第一季度的亏损额就达到6.1亿元。也就是说，如果亏损速度持续下去又不能继续再融资的话，每日优鲜甚至都不能再撑完这一年。

深陷巨亏深渊的每日优鲜自身的造血能力严重不足，只能完全靠资本驱动。在融资渠道不断收紧，现金流压力持续增大的情况下，赴美上市成了每日优鲜最低成本的融资渠道。

在这个关系自身存亡的问题上，每日优鲜的上市进程突然提速，将递交招股书到上市的时间缩短至16天，抢在叮咚买菜前完成了上市。

按照原有的计划，每日优鲜以13美元的定价开盘，IPO将募集至少5亿美元、至多10亿美元用来缓解紧张的资金问题。然而，最终的市场表现却差强人意，上市只为每日优鲜带来了2.7亿美元的现金。

03 临兵变阵，战略摇摆纠结

在生鲜行业中，每日优鲜被称为前置仓模式的鼻祖。

所谓前置仓简单来讲就是将每个门店都变成中小型的仓储配送中心，总部中央大仓只需对在市区内铺设的门店进行供货，因为仓库设在离消费者最近的地方，因此在消费者下单后，商品将从附近仓库中发货，而不是从远在郊区的某个仓库发货。凭借这点，每日优鲜实现了门店3公里范围内60分钟送达的承诺。

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虽然前置仓模式优势在于便捷，但是在建造成本和运营成本上却都面临着重资金的压力。前置仓模式需要建立网络来覆盖触及区域，一个一线城市想要达到完全覆盖，往往需要二十个以上的前置仓，如果使这个模式在全国进行扩展，所需要的则是天量资金。

终于，到了2020年，前置仓成本高到连每日优鲜自己都开始承受不了，在经历了一轮大规模关仓后。每日优鲜前置仓的数量从2019年的1500个减至今年第一季度的631个。

在关闭了一半以上的前置仓后，每日优鲜将公司的战略从“前置仓”模式变为了“（前置仓即时零售+智慧菜场）x零售云”模式。其中，智慧菜场和零售云所针对的是传统菜市场和中小商超在硬件和数字化等方面的改造，每日优鲜希望能够通过对这些传统业态运营能力的提升和赋能来促成他们入驻，从而将自己由垂直电商向平台电商的方向发展。

然而，要从品牌型企业向平台型企业转变，这其中所面临的压力当然非常巨大。平台类企业所需要的大量用户显然不是每日优鲜的3000多万所能满足的；另外，面对要服务的菜市场和中小型商超，平台化模式带来的品控不足、管理成本高昂的缺点又会反过来影响每日优鲜的品牌。

业绩成长高度承压、未来战略在2B和2C的道路上纠结摇摆、行业竞争态势的整体加剧都加深了资本市场对每日优鲜发展模式和经营能力的怀疑。

凭借着不断融资完成续命的每日优鲜曾经是资本的宠儿，然而这一切都建立在资本对其业务信心的基础上，当业绩和想象都无法满足资本市场期待的时候，股价破发可能只是第一步，接下来如果无法尽快用业绩来证明自己的商业价值，曾经被每日优鲜打败倒下的竞争对手们的下场可能也会最终成为他自己的下场。

责任编辑：梁斌 SF055