华泰证券:中银航空租赁维持买入评级 目标价81港元
新浪港股2021-07-06 14:05:000阅
华泰证券发布研究报告,预计中银航空租赁(02588)2021-23年净利润年复合增速为25%。随着全球航空业从疫情影响中缓慢复苏,公司在未来两年有望实现净利润增长和ROE复苏,尽管修复的过程可能出现波动,目标价下调2.4%至81港元,维持“买入”评级。
报告中称,公司近日发布盈利预警,因受持续的疫情影响,公司预计产生呆账准备和减值损失,预计1H21净利润(2.42-2.59亿美元)同比下降20-25%。该行将其2021-23年净利润预测下调13.2/1.6/0.8%至6.17/8.9/9.85亿美元,主因1)1H21减值费用高于预期,2)小幅下调2021年资本支出,和3)小幅下调债务融资成本和租赁费率系数。该行预计,2021/2022年ROE为12.5/16.6%,基于1.3倍2022年预测PB,目标价下调2.4%至81港元,认为疫情带来的最大减值损失可能已经过去,公司的净利润可能会在2H21进一步恢复,维持“买入”评级。
华泰证券预计,公司1H21净利润达到约2.48亿美元,同比下降23%,环比上升33%。飞机机队扩张(包括购机回租模式)和租赁费率系数持平或推动收入增速达到中双位数左右。在该行于6月16日举办的投资者电话会议中,公司表示今年以来债务融资成本与2020年相比有所降低,因为投资者对全球航空业的信心和流动性环境改善。该行预计,公司将保持稳定的净租赁收益率,预计金融资产和飞机账面净值的减值规模尽管1H21超出该行此前预期,在2H21可能会下降。
责任编辑:李双双
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