配股、承销、“吹票”三部曲 兴业证券与片仔癀的“隐秘”往事
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配股、承销、“吹票”三部曲,兴业证券与片仔癀的“隐秘”往事
来源: 环球老虎财经app
原创 陈斌
每一只牛股的背后都有多家“唱多”的券商,片仔癀也不例外,作为片仔癀的忠实“唱多者”,兴业证券可谓无出其右。不过其唱多的时间节点却令人狐疑。2007/2008年唱多的时候,片仔癀成为兴业证券的股东;2014、2015的突然唱多是2013年兴业证券作为主承销商完成了片仔癀的配股,并且片仔癀在2015年与兴业证券签订了并购重组、上市公司市值管理服务、财富管理等业务战略合作协议。
”
7月6日,“中药茅”片仔癀盘中大跌近9%,即便高位大跌,其今年的涨幅仍超60%。而拉长来看,从2010年至今片仔癀股价涨幅已超70倍。
股价的涨幅除了业绩高增、资金的助推外,券商“密集”的研报也增加了片仔癀的“曝光率”,使其被更多投资者了解,并带来更多的资金增量。
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(来源于网络)
而作为片仔癀忠实的“唱多者”兴业证券,自2007年便开始对其“特别关注”,尤其是在片仔癀的经营业绩处于波动的时候,更是多篇研报“推荐”。
不过兴业证券“唱多”片仔癀的时间点常是在两者合作或者业务有关联之际,这也不禁让人质疑,是兴业证券保持公立的第三方态度还是有夹带“私货”之嫌。
尤其是在2014年突然加大了对片仔癀的研报覆盖力度。而在2013年,兴业证券作为主承销商刚完成片仔癀7.52亿的配股。
配股、承销、发研报,“三部曲”在兴业证券和片仔癀身上演绎的淋漓尽致。
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配股、承销、发研报“三部曲”,忠实的“唱多者”兴业证券
每一只牛股的背后都有多家“唱多”的券商,片仔癀也不例外,作为“中药茅”,片仔癀从2010年至2021年6月,涨幅近73倍,妥妥的大牛股。
而作为片仔癀的忠实“唱多者”,兴业证券可谓无出其右。
据choice可查数据显示,2007年,券商发布了10篇关于片仔癀的研报,其中6篇是兴业证券发布的,占比近50%。也就是说兴业证券撑起了片仔癀研报的半壁江山。
彼时的片仔癀在经历了2006年的业绩下滑后,在2007年虽有恢复,但是业绩增速却在逐季回落,而兴业证券研报却“极力”看好,从关联交易减少、解决原材料、营销改革、高端品牌等方面表示片仔癀未来可期。
2008年,兴业证券继续发布4篇研报看好片仔癀。而在2007/2008年看好片仔癀的同时,片仔癀已经“悄悄”成为兴业证券的股东。
2008年,片仔癀以持有的1850万股福建红旗股份加上现金4306万元等价置换片仔癀集团公司持有的1300万股兴业证券股份(作价1.3亿元)。
此后2009-2013年,兴业证券断断续续发布几篇关于片仔癀的研报。2014年后,兴业证券再次“密集”发布关于片仔癀的研报,总共11篇,其中4篇是兴业证券的;2015年发布9篇,其中5篇是兴业证券;2016年发布14篇,其中5篇是兴业证券;2017年发布50篇,其中8篇是兴业证券;2018年发布59篇,其中6篇是兴业证券。
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数据来源:choice
巧合的是,2014-2016年,恰好是片仔癀增收不增利的阶段,此时兴业证券“密集”发布看多研报,并给出了增持评级,耐人寻味。
年报数据显示,2014-2016年片仔癀营收增速分别为4.16%、29.70%、22.45%;扣非净利润增速为-5.51%、20.41%、13.71%。
在业绩不给力的同时,股价方面表现同样差强人意,而这还是在牛市的氛围下,2014-2016年股价年跌幅分别为-7%、-22%、-33%。
为何在沉寂了几年后突然加大研报对片仔癀的覆盖力度呢?有意思的是,2013年片仔癀刚完成配股,而配股的主承销商是兴业证券。
前脚完成承销,后脚便开始加大研报的覆盖力度,不知是巧合,还是有意为之?
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“唱多”片仔癀的背后
其实,片仔癀和兴业证券的“紧密”联系早已有之。
2003年片仔癀上市,招股说明书上显示,董事长何建文先生是兴业证券的董事。并且片仔癀集团持有兴业证券2.215%的股份。
此外,片仔癀上市的主承销商是光大证券,分承销商是兴业证券。
而片仔癀则通过控股子公司皇后公司获得兴业证券15.24万股,持股比例0.013%。皇后公司也将2000万元委托给兴业证券管理。或许是多了一层关系,片仔癀在2003年便将首募资金中的4000万通过兴业证券营业部买国债。
2008年,片仔癀以持有的1850万股福建红旗股份加上现金4306万元等价置换片仔癀集团公司持有的1300万股兴业证券股份(作价1.3亿元)。
在置换完成后,2008年兴业证券每10股送3股,片仔癀持有1710万股,占总股份0.881%。
刚完成置换后不到两年,兴业证券在2010年成功登陆A股。片仔癀手上的兴业证券股权在上市那刻便得到增值,并随时可以在二级市场套现以此来“调节”利润。事实证明,片仔癀此后也是这样做的。
两者的关系并不简单于持股,在业务上同样也相互“扶持”。
2013年片仔癀配股募资7.52亿,其中主承销商为兴业证券。在承销后,兴业证券关于片仔癀的研报“突然”增多,而这还是片仔癀处于业绩调整的阶段。
这样的“雪中送炭”可谓彰显盟友的“气度”。
2014年,片仔癀先买入10万股兴业证券,再卖出500万股,产生5468万元的投资收益。由于进行了10转10方案,持股变为3362万股。
而正是靠着出售兴业证券的投资收益,片仔癀当年的净利润保持了2.11%的微弱正增长。延续了自2010年以来的净利润正增长状态。
你来我往之间,两者的关系似乎更加“紧密”。2015年,片仔癀与兴业证券签署了 《战略合作协议书》。
合作内容包括财务顾问与管理咨询服务、再融资、债券发行服务、并购重组、上市公司市值管理服务、财富管理等业务。
这里的上市公司市值管理服务不知所指何物,毕竟从2014年后,兴业证券关于片仔癀的研报一直较多,甚至长期位列券商第一。
趁热打铁,2015年年报显示,片仔癀采用“上市公司+PE”方式先后与兴业证券、北京清科集团、信业基金、丰圆资本合作成立并购基金。此外,“11 片仔癀”的债券受托管理人同样为兴业证券。
与此同时,兴业证券的配股片仔癀也积极参与。2015年片仔癀以现金方式共出资7077万元参与配售兴业证券股份有限公司的股票864万股。
2020年片仔癀年报显示,经过分红送转,其持有兴业证券4370万股,累计利得1.43亿,最初成本1.83亿,2020年末权益额为3.25亿。
从2008年置换兴业证券开始,到2020年截止,片仔癀光累计利得已经收回80%的成本,还有3亿多的权益变动,不过从12年的时间上来看,这笔投资并不属于“暴利”,但这只是显性收益,而“隐性”收益或许只有局内人才了解详情。
责任编辑:杨红卜
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