招商证券国际：三一国际维持买入评级 目标价8.9港元

招商证券国际发布研究报告称，下调三一国际（00631）2021-23年盈利预测14-24%，维持公司估值不变，预计毛利水平将逐步稳定，且有上升可能。该行仍看好公司新业务带来的长期增长潜力，维持公司“买入”评级。

报告中称，公司于7月5日举办近期经营情况交流会。对于二季度经营状况，公司表示4-5月销售进度相对较慢，但6月销售情况很好。公司还介绍了机器人和智慧矿山两个新业务板块的近期情况。机器人板块上半年经营状况良好，其中系统集成在手订单6.09亿元人民币，意向订单1.5亿元人民币，外部意向订单7-8个；移动机器人在手订单1.86亿元人民币，意向订单超1亿元人民币；电动叉车在手订单1000万元人民币，意向订单1亿元人民币。在智慧矿山方面，公司的规划是现阶段打通运营模式，明年以后逐年扩大投入规模，布局煤矿及各类有色资源。

该行表示，公司加大新业务、新产品投入，长期成长路线清晰。公司近年来不断推出新产品，开拓新业务。如近年来的爆款宽体车，据该行估算今年宽体车有望销售16亿元人民币（去年9亿元人民币）。机器人业务目前以满足集团内部需求为主，今年有望实现10亿元人民币收入规模，集团内部30座灯塔工厂的升级建设为机器人业务销售提供了较高的可预见性，公司目标5年累计达到百亿销售额。此外，在公司传统优势领域，智能化、自动化升级需求是未来3-5年业绩增长的动力。

招商证券国际称，下调盈利预测主要是：1）公司传统优势产品的市场份额趋于稳定，预计销售增速下降，且破碎机等新产品还未下线，出于谨慎原则下调了收入预测；2）今年海外疫情未得到缓解，预计大港机等业务仍然受到负面影响；3）低毛利的新产品占比增加，以及钢材价格处于高位，导致综合毛利水平下降。但公司传统优势产品的毛利水平没有下降，另一方面随着新产品销售增长、市场份额提升。

责任编辑：李双双