固收类基金青睐股票曝光:低估值、小波动安全类资产成首选
原标题:固收类基金青睐股票曝光,低估值、小波动安全类资产成首选
来源:红刊财经
特约|王晓明
今年以来股票市场波动剧烈,不少权益类基金出现阶段性较大回撤。对比来看,固收+基金在追求绝对收益的同时,也力争保证产品的安全性,通过固收打底、权益增强,再辅以打新等分层策略,一定程度上抵御了市场的下行风险。
截至7月27日,今年超过90%的固收+产品获得了正收益,收益均值2.37%,最大回撤均值-3.51%。在权益市场高波动环境中,这类产品的稳健优势得到充分体现,从选股的角度,其思路也有值得借鉴的地方。
大盘策略、趋势策略仍是主流
根据二季报,固收+产品积极参与股票投资,分享了一波放量上涨的行情,股票仓位也较一季度末整体上升1.10%;从行业配置角度,一级债基前三大重仓行业分别为电力设备、电子和医药,有色金属、电力设备和银行为二级债基的前三大重仓行业;固收+基金增持较多的有色、电力、新能源、医药、电子等板块基本和主动权益类基金相仿;无论持有基金只数还是持股总市值,海康威视、隆基股份、贵州茅台、招商银行等个股均排名靠前。
{image=1}
可以发现,大盘和趋势仍然是最为密集的风格取向,这其中有两方面原因:首先,明星产品需要面对流动性的妥协,一、二级债基是规模分化较大的品种,受普通投资者青睐以及FOF等机构投资者密集重仓的产品大多规模庞大,张清华目前共管理了4只规模超150亿的二级债基,其持仓趋于一致且特点为从2020年中便开始配置较多新能源(隆基股份、福斯特)、电子行业(海康威视、亿联网络),并在今年增持如卓胜微、金域医学等在细分景气领域有较好表现的个股。
其次,大部分一、二级债基采用了双基金经理或者基金经理本身就在管理着权益类基金,那么他们的股票持仓实际上是沿用了同期管理的权益类基金。
相比主流策略
持仓安全性更加值得重视
相较于沪深300指数,以一、二级债基为代表的固收+基金走势更稳健,所以这类产品的评价核心并非收益高低,以回撤为代表的风险控制尤为重要,从这个角度看,持仓“核心资产”的部分固收+基金大多回撤也相对更大,张清华管理的多只产品年内回撤超过6%。
从长期风险收益比的维度,可以找到一些收益可观同时回撤较少的产品,例如易方达裕祥回报、南方利安、招商瑞庆等,而这些产品的持股情况一定程度上反映出产品的运作思路以及为何它们能获得更高的风险调整收益(夏普比率)。
易方达裕祥回报的基金经理有张清华和林森两位,不过基金的历史持仓与林森单独管理的产品极为相似,基金经理对于个股的投资思路可能完全从自下而上的角度出发,重视基本面投资,分类寻找超额收益,目前重仓股中有金科股份和中南建设两只地产股,星宇股份、信捷电气等个股也并非相应行业的热门标的。
单独看中南建设,股票已经调整至近10年的最低位,总市值仅有173亿,根据年报,公司2020年有70.8亿的净利润、2021年预期净利润89.1亿,从这个角度看公司估值风险并不大且每年有稳定分红。由此来看,基金的股票投资非常看重安全边际,对公司估值、对安全要求比较高,反而对赛道比较宽容,从效果上看,这类偏价值的投资对于夏普的提升也非常有效。
南方利安成立以来最大回撤2.98%,近一年收益率10.10%,在持股高度分散基础上,基金偏好ROE长期稳定较高的标的,从近期持仓看,基金也并没有较多行业偏好,南京银行、华域汽车、保利地产等均在列。招商瑞庆同样是一只具有绝对收益属性的产品,两位基金经理上任后年化回报超过10%,过去两年最大回撤仅有2.63%。但是,招商瑞庆换手率较高,偏好在周期、中游制造等板块中寻找估值较低或相对合理、波动较小相对抗跌的品种,根据二季报,基金首次买入了南玻A、凯迪股份、赛轮轮胎、东华能源等个股。
(本文已刊发于7月31日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)
新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
责任编辑:张熠
中欧研究精选3月18日发行 以研究为本精选优质标的
开年以来,股市持续回落调整,不少基金净值也出现回撤。在此背景下,深入基本面研究、精选优质个股的公募基金投资价值凸显,受到越来越多投资者的关注。中欧基金日前公告,旗下中欧研究精选(A类:0113435)将于3月18日发行,力求以深度研究为根基,帮助投资者在震荡市中找到更合适的理财机会。研究为本,精选标的0000国泰基金出资不低于5000万元,自购旗下主动权益公募基金
1月27日,国泰基金发布公告,基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心,出资不低于5000万元固有资金投资旗下主动权益公募基金。公司将秉承价值投资、长期投资理念,一如既往地为基金份额持有人创造价值。0000新浪财经2020金麒麟分析师评选公约(投票方)
新浪财经2020金麒麟分析师评选公约(投票方)1.为了保证本次证券分析师评选活动规范、专业、公平、客观,倡导行业坚守研究本源,传播行业正能量,维护证券分析师、资管行业从业人员的职业声誉和社会公共利益,促进证券研究行业健康发展,根据《证券法》、《证券期货经营机构及工作人员廉洁从业规定》、《证券分析师参加外部评选规范》等有关规定,制定本公约。0000致邱国鹭的一封信:亲身感受后就知道潮水退去谁在裸泳 价值投资成为最后的那块遮羞布
相关阅读:一封写给邱国鹭的信疯传:建议跟冯柳晓峰抄抄作业价投风格正被成长风格反复吊打?杨晓磊:邱国鹭的业绩没有大家想象中那么不堪我认识的价值投资者几年下来可能连余额宝都没跑赢来源:有限次重复博弈转一封信,挺有意思的一点关于邱国鹭总的不成熟建议:1.邱总应集中精力负责公司运营和实习生培训以及日常伙食,奖杯的日常维护擦洗等事项,吃好环境好才能更好的工作,总之不要碰产品,不要碰实战。0000