市场压力越来越大,所有人盯着杰克逊霍尔全球央行年会
原标题:市场压力越来越大,所有人盯着杰克逊霍尔全球央行年会
来源:华尔街见闻
随着杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会的临近,投资者静待届时美联储可能给出的关于Taper的信号,市场陷入一种暴风雨来临前的宁静。
一年一度的全球央行年会将于当地时间8月26日至28日在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开。美联储主席鲍威尔此前确认将在年会上发表讲话,但并未透露讲话的主题。不过按以往经验看,美联储常常会在杰克逊霍尔年会上,扔出“重磅炸弹”。
目前市场普遍预期,美联储会在此次年会上,为缩减债券购买的时点和方式提供线索。不过疫情的反复增添了变数。
美国银行Mark Cabana等策略师在一份名为“ Jackson Hold ”的研究报告中称,美国国债一般倾向于在年会前上涨,但会后两周内几乎没有变化。
Cabana等写道:“今年如果出现类似的价格变动不会让我们感到意外。预计鲍威尔将发表演讲,阐述新冠疫情以来美国经济的进展,并承认FOMC将继续讨论缩减量化宽松,但不会发出信号。”
市场严阵以待
不过美债已经进入了严阵以待,过去一周走势几乎持平。摩根大通的客户数据显示,对美国国债持中性立场的客户数量创2月份以来最高水平。
8月6日,在强于预期的7月份非农就业数据公布后,10年期美国国债收益率一度从6个月低点反弹,但目前反弹趋势已经停止,收益率降至1.3%左右。
与债市的平静不同,美股势头强劲,欧股甚至连续十年上涨,创1999年以来最长连涨记录。但越是上涨,聚集的风险越高。
美国银行首席股票策略师Savita Subramanian在一份报告中警告称,随着杰克逊霍尔年会的到来,利率风险(duration risk)处于历史最高水平。利率风险是指因为利率变动而产生的不利影响。
Subramanian表示,在该行追踪的20个市场指标中,从统计学上来看,大多数都已经太昂贵了。在通胀和经济放缓影响下,预计下半年盈利增长大幅放缓,创纪录的利率风险意味着,如果利率仅仅是小幅上升,股市的下跌都会是令人痛苦的。
Subramanian指出,越来越多的美联储官员正在敦促缩减购债规模,在强劲的就业报告公布后,市场隐含波动率上升了。
在这种情况下,该行的公允价值压力测试表明,实际无风险利率每发生1个基点的变化,就会转化为标普500指数20-30个基点的波动。
因此,与其他银行在市场走高时匆忙上调标普预期不同,美国银行仍然是唯一的看跌者,它对10年期收益率的预测是年底前达到1.9%,较目前上涨约55个基点,这将导致标普500指数下跌约15%。
责任编辑:刘玄逸
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