光大期货：标品供应偏紧 聚烯烃价格有支撑

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文：光大期货 周遨

1、供应：PP方面，8月份PP装置检修仍比较集中，尤其齐鲁石化、东华能源（宁波）、神华榆林等装置迎来大修，停车时间较长，整体预计8月国内聚丙烯装置检修损失量约在29.24万吨，略高于7月份检修损失量。7月份受部分装置停车检修影响，PP拉丝生产比例下降较明显，8月初来看，受东华能源宁波工厂等大厂检修影响，拉丝比例仍在相对低位，加之处在交割换月期，市场拉丝货源不多。新增产能来看，青岛金能化学45万吨/年PP装置月初短暂试车后暂停等原料，最新预计8月20日左右开车；古雷石化30万吨/年PP装置预计下周后期开启（目前上游裂解装置尚未开）；辽阳石化30万吨PP装置预计也是在8月20日左右开。因8月份新产能投放集中在下旬，预计产量释放有限。PE方面，上周新增燕山石化、大庆石化、神华宁煤、延安能化和中沙天津部分装置小修，暂无新增大修装置。上周国内PE检修损失量在5.25万吨，环比上周增加0.41万吨。初步预计下周检修损失量在4.4万吨，环比减少0.85万吨。聚烯烃库存方面压力有所缓解，石化库存有所下降，截至上周五石化合成树脂库存在68万吨，较上周下降3万吨，去年同期库存大致在69.5万吨。港口库存延续去库，预计后续进口供应量小幅回升。社会库存亦有所下降。

2、需求：PP下游方面，上周规模以上塑编企业整体开工率在47%，环比上周持平，较去年同期低1%。目前多数生产企业库存压力不大，对原料市场维持观望态度，采购积极性不高。对塑编企业而言，目前是需求淡季延续，企业对原料的采购多基于订单量的跟进情况，周内塑编企业均维持平稳生产。中小型企业仍在亏损的边缘，市场订单不佳。PE下游方面，上周PE下游各行业开工率在52.5%，较上周上涨0.4%。其中农膜整体开工率较上周期+5.3%；管材开工率较上周期-1.0%；包装膜开工率较上周期-0.9%；中空开工率较上周期-0.1%；注塑开工率较上周期-0.5%。农膜需求逐步回暖，棚膜厂家订单逐步跟进，部分高端膜生产厂家开工稍高；地膜需求处于淡季，多数工厂装置处于停车状态，整体开工偏低，其它PE下游行业多数需求无明显改善，对原料采购意向一般。

3、观点：成本面来看，全国公共卫生事件对原油需求产生了一定利空，原油强势局面或暂时有所减弱，且减碳政策力度有所缓和，随着国内局部地区煤炭新增产能陆续释放，预计供应将有所增加，煤炭价格强势局面或有所缓解，但聚烯烃利润情况仍然不佳，且丙烷价格依然偏高，进口成本面支撑依然突出，后期PDH制PP企业仍将面临较大的成本压力，或对价格有支撑。供需面来看，受到检修增加、新增产能释放产量略延后影响，聚烯烃供应暂无明显增加。需求端现在正处于聚烯烃传统淡季，但后期可关注8月后期旺季启动情况。整体来看，聚烯烃来自成本端的支撑作用与需求端的利空影响均未有明显改变，主要变化端来自周内供应压力的减小所致，预计聚烯烃价格仍以震荡运行为主，继续上行的空间较小。

责任编辑：李铁民