中泰证券:时代邻里维持买入评级 深耕战略布局城市
中泰证券发布研究报告称,维持时代邻里(09928)“买入”评级,维持2021-23年公司EPS分别为0.42/0.63/0.92的预测,对应PE为10.4/69/4.8倍。
事件:公司于8月11日披露2021年中报:上半年实现营业收入11.6亿元,同比增长66%,其中物业管理服务收入7.30亿,占比62.9%,社区增值服务收入1.78亿,占比15.3%。实现股东应占净利润1.5亿元,同比增长82%;毛利率30.1%,提高了1.7%。
中泰证券主要观点如下:
第三方投拓能力显著提升,管理规模可持续增长:
公司投拓实力开始显现,在2021年上半年进一步收购了成都合达联行后(4月完成并表),公司物业管理服务在管项目达89个,面积9790万方,环比增长42%;收入7.3亿,同比增长72%。其中,第三方在管面积7500万方,环比增长58%;合约面积9200万方,环比增长70%;第三方收入在物业管理总收入中的占比提升至63%。
2021年上半年新增的4614万方合约面积中,时代中国项目仅有412万方,其余均来自第三方,其中收购2923万方,自助外拓1279万方。第三方在管项目面积的增长不仅扩大了公司业务规模,也拓宽了公司的服务区域和领域,提高了协同效应。随着公司投拓机制的日益成熟,预计未来物管面积将稳定增长,第三方外拓项目,尤其是自主外拓项目的占比将持续提升。
深耕战略布局城市,区域优势深化:
公司战略上深耕大湾区、长三角、成渝和华中四大核心城市群。其中,大湾区物业管理优势进一步加强,密度进一步提升,在管面积4810万平方米,环比增长6%;长三角地区在管面积1090万方,环比增长37%;成渝地区在管面积1740万方,合约面积2280万方。随着区域在管面积的扩大和项目密度的提升,公司在区域内品牌影响力也将持续深化,为未来业务的继续扩展提供品牌背书和保障。
社区增值服务业务全面铺排:
公司响应政府政策,积极探索“物业+生活”服务模式,社区增值服务收入大幅提升,2021年上半年实现收入1.78亿,同比增长250%,接近去年全年。收入的提升主要来自三个方面:(1)服务能力提高。其中,美居业务服务范围扩大,收入大幅增至5505万,同比增长1641%。此外,16家租售业务实体店落地、社区生活服务平台升级改版、用户智能化体验不断提升。
(2)产品供应链不断强化,社区团购收入达到2093万,同比增长92%。公司与蒙牛(02319)、伊利、金龙鱼、鲁花、蓝月亮等多家知名品牌达成深度战略合作,上半年SKU个数同比增长105%,平台及供应链能力的提升,使业主能得到一站式智能社区的体验。
(3)公告空间管理能力增强,公共空间管理及规模增加带动业务增长,收入达到4343万,同比增长62%。在政策扶持的背景下,叠加公司的专业优势不断提升,预计社区增值服务业务将成为未来公司业绩增长的另一大驱动力。
其他专业服务增长势头持续:公司其他专业服务发展势头强劲,上半年收入8348万,同比增长104%。其中,智联科技服务板块焕新,面向家庭、社区、商企、城市四大板块提供服务,收入同比增长188%。城市公共及电梯服务获多项战略合作,实现强强联合,城市公共服务新中标12个项目,新增合同金额9141万,电梯服务业务收入同比增长118%。
责任编辑:李双双
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