油价再不涨,30%的页岩油公司要歇菜
本文来自 “万得资讯”。
这个夏天,美国页岩油行业诞生15周年,但庆祝的音符充满危险的味道。
页岩带来的巨无霸式增长改变了能源格局,使美国成为全球领先的原油生产国。一场全球大流行的卫生事件让一切都变了,如日中天的页岩油,也最终没有能够将“规模”转化成利润。现在,上攻无力的原油价格,累积如山的债务和争相逃跑的资本,让美国页岩油行业走进令人窒息的破产和巨头价格战的漫长通道。
德勤周一发布的一份研究报告显示,油价为每桶35美元时,约30%的美国页岩气运营商陷入“技术破产,即这些运营商的贴现未来价值低于其的总债务。按照同样的标准,当油价为20美元每桶时,美国一半的页岩油运营商陷入技术性破产。
该报告称,尽管页岩油发展迅猛,但也繁荣见顶,而且在这么多年里,该行业并没有赚到足够多的钱。德勤发现,除了技术上资不抵债的公司外,20%的美国页岩油运营商的财务压力的临界点是油价为35美元。
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历史融资到了偿还时
页岩油也曾是资本追逐的宠儿,加上美国最近十多年一直实行较低的利率,该行业通过各种融资渠道,获得丰厚的资金。资金支持,使得美国页岩油技术突飞猛进,产量激增。近十年来,页岩油行业总共烧掉多少钱?3000亿美元!但没想到的是,到了要债务偿还期时,原油价格意外大跌了。
上周,BP(英国石油公司)减记了约6%的资产价值;埃克森美孚(XOM.US)在第一季度承担了29亿美元与减记相关的费用,导致该公司自1999年以来首次出现季度亏损。
德勤称,大石油公司资产减记只是开始,页岩油行业预计将经历大约3000亿美元的资产减记。虽然这些资产减值不会直接影响一家公司的现金水平,但它们确实恶化了本已岌岌可危的杠杆指标。这是因为减记不会抹去开发钻井项目积累的债务。
德勤称,随着即将到来的减记浪潮,美国页岩行业的杠杆率可能从40%飙升至54%,可能引发“包括破产在内的许多负面事件”。标准普尔全球评级公司(S&P Global Ratings)的数据显示,今年已经有18家油气公司出现债务违约,而去年全年才20家。
其中有十几家能源违约是由美国公司,包括前页岩之星惠廷石油公司(WLL.US)和近海钻探公司钻石离岸公司(DO.US)。 而切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy,CHK.US),作为水力压裂行业的先驱,很可能是下一个申请破产的公司。
切萨皮克能源公司多年来一直处于财务困境中,病毒全球大流行让其雪上加霜。根据美国证券交易委员会文件,该公司上周没有支付1350万美元的利息。
惠誉评级公司称,切萨皮克能源公司和加州资源公司(California Resources)的“迫在眉睫”破产,将使能源行业的高收益率违约率升至14%。惠誉表示,该行业的垃圾债券违约率预计在2020年将达到17%,稍低于2017年1月19.7%的纪录。
没有外援!
金融压力可能会引发一系列石油公司在最后关头的合并,这些公司无力偿还债务或为债务再融资。 美国最大的两家石油公司雪佛龙(CVX.US)和埃克森美孚(ExxonMobil)有财力收购陷入困境的页岩油公司。 但也挽救不了行业颓势。
德勤警告称,只有27%的大型勘探和生产公司是真正“有吸引力”的收购目标,资本在当今不确定的环境中“冒险”可能是致命的,而一半的钻井公司是冒险的赌注。 “关键问题是买什么,更重要的是不买什么”。
去年,西方石油公司(OXY.US)赢得了一场与雪佛龙的竞购战,竞购页岩钻探公司Anadarko Petroleum。但现在,由巴菲特和Carl Icahn支持的西方公司(Occidental)正努力偿还为达成这项交易而累积的债务。 西方公司已将股息从每股79美分大幅削减至1美分,大幅削减开支,并出售资产以筹集现金。
有股神的“前车之鉴”,全球资本对页岩油行业避之不及。
更何况,对气候变化的担忧也在将资金投向太阳能、风能和电动汽车等更清洁的替代品。纽约、伦敦等城市和公共机构承诺,将放弃对化石燃料的投资。全世界几十所大学也是如此。 就连梵蒂冈也呼吁其教徒,从化石燃料公司和其他推动气候变化的公司撤资。
油价的希望和页岩油的希望全都寄托在全球经济复苏,目前来看,全球经济恢复之路仍然障碍重重。
责任编辑:孟然
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