3月加息?没那么快
目前市场对美联储3月份加息的押注概率高达80%,可这真的可能发生吗?
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来源:子图网
周四美联储会议纪要公布后,利率市场的反应剧烈,美联储3月份加息的概率升至80%。
美联储相当鹰派的会议纪要给市场留下这样一种印象:3月加息不可避免。这就是利率飙升、股市暴跌的原因。
但这真的有可能发生吗?去年疫情爆发和经济封锁带来的基数效应正在逐渐消退,通胀有望在3月某个时候见顶,而与此同时奥密克戎变异毒株正以前所未见的速度传播。因此,至少在一些人看来,答案是响亮的“不”。
道明证券利率策略分析师写道,新冠肺炎感染人数的激增预计将削弱美国第一季度的经济增长,从而降低美联储在3月开始加息的可能性。道明证券的Priya Misra表示:
“3月份首次加息是非常激进的,特别是考虑到最近新冠肺炎病例的增加。感染病例的激增应该会对经济产生适度的负面影响,第一季度增长放缓的迹象可能足以让市场推迟加息周期的开始。这应该有助于在短期内拉低2年期美债收益率。”
彭博社经济学家赞同这一观点,并指出,尽管美联储官员有信心在相对较短的时间内实现就业最大化目标,但奥密克戎变异株的传播对这一前景构成了重大风险。
高盛也认同这一观点,其策略师强调,奥密克戎将同时影响经济增长和通胀。他们指出,当前的大规模感染浪潮可能会拖累全球大多数经济体在2022年第一季度早期的服务需求和劳动力供应,因为很大一部分消费者和工人处于隔离状态。
美国银行首席经济学家伊桑?哈里斯(Ethan Harris)写道:
“尽管奥密克戎的毒性比之前的变种温和,但其导致病例数量大幅增加。”
具体来说,在过去7天里,美国平均新增了40.5万例新冠肺炎病例,而且还在继续激增。
周四,据荷兰媒体BNO Newsroom,美国报告新增716714例新冠肺炎确诊病例。此外,随着家庭检测试剂盒的快速普及,阳性结果的实际数量可能要高得多。
哈里斯指出,保守估计,未来几周每天的新冠确诊病例将达到200万人。这对经济意味着什么?
假设每个受感染的人平均会让自己和另外两个人隔离5天,这意味着在奥密克戎感染浪潮的高峰期,每天会有3000万人被隔离(200万*3*5)。
当然,其中许多人要么不工作,要么可以在家工作。假设大约一半的人口要工作,根据盖洛普(Gallup)的一项民意调查,其中约30%的人需要到岗工作。这表明,每天将有420万人(3000万*0.5*0.3)因隔离而缺勤。
这些计算表明美国劳动力市场的问题或将变得更加严重,航空业劳动力短缺问题并不是一个孤立的问题。
一般来说,这些缺勤不会出现在官方对劳动力供应的估算中,尽管如此,这还是导致了职位空缺飙升至创纪录的1100万。
美联储对这一数字会作何反应呢?首先,美联储不会在数百万工人因疫情而处于不稳定状态时匆忙加息。美联储似乎也有所暗示,在联邦公开市场委员会的会议纪要中,“奥密克戎”一词出现了不下9次。
另一方面,持续的劳动力短缺只会导致更高的工资,或许还会导致可怕的工资——通胀螺旋上升。因此,虽然美联储可能会将加息的开始时间推迟到3月份以后,但届时它也将不得不匆忙追赶市场预期。
一旦美联储开始急于加息,错误就会铸成,最有可能的结果是市场全面崩盘,考虑到这对拜登中期选举前的民主党民调造成的影响,美联储最终将别无选择,只能祭出更多宽松政策。
金融博客零对冲指出,如果美联储不是3月首次加息的话,答案无疑是在2022年年中。
但真正的问题不应该是美联储何时加息,而是鲍威尔何时必须开始大幅降息以扭转下一次市场崩盘、重启量化宽松、购债,并推行负利率政策。
责任编辑:郭明煜
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