量化私募开年“暗伤”暴露:高手之间差距大、异常业绩猜不透,同策略不同“命”
来源:资事堂
作者 | 孙建楠
编辑 | 袁畅
2022年,量化私募的业绩“赛马”有了新剧情!
而且是那种“反转”式的剧情。
一度备受青睐的指数增强策略,在短短一周时间内,出现重大分化。
满屏的超额亏损、超额收益······
而随着开年以来,产品净值的回落,许多以前看不出的问题也开始出现。
公募指增产品跌幅甚至超过私募同行;
百亿机构强势战胜市场,取得“百思不得其解”的正收益。
以及同一管理人的相同策略可以收益差距拉大。
如此多的行业“怪”象,值得细细思索。
01
相同策略,收益不同
作为千亿元规模私募,幻方量化过去三年可谓“披荆斩棘”,收获了大量追捧的资金。受益于指数行情,指数增强策略就是一个“吸金法宝”。
去年12月末,这家千亿过管理人曾就旗下产品业绩回撤达历史最大值向投资者“致歉”。幻方反思称,回撤原因部分归因于量化资管行业规模扩展太快,策略同质化严重,加大了整体操作的难度。
今年首周,A股市场剧烈震荡,幻方量化的单周收益并不理想,其他多家百亿私募也出现了明显回撤。
{image=1}
如上图,中证500指数增强策略,幻方首周净值收益跌超5%,但相同策略的跌幅却不一样。
比如:2018年7月成立的中证500量化多策略7号,单周收益为-5.1%;2017年2月成立的中证500量化多策略2号,单周收益为-6.1%。
同一管理人的相同策略的不同产品,短期收益可以相差达一个点,有点让人百思不得其解
也有接近幻方量化的人士透露,相同策略的产品产生不同收益表现,或与基金申赎相关。
如果确实如此,则衍生出另一个问题:由于量化基金每次发行时,通常设有多个子号,每个子号产品最多200位客户,某个客户隶属某类子号产品也有一定随机性。
这样的话,如果因为所述子产品存在较大赎回,而导致产品净值造成负面影响。而子号其他客户没有赎回,则收益率不受影响,这可能涉及一定的“公平性”问题。
02
追短期热点跑赢?
在2022年首周,大部分百亿量化机构跑输市场的时候,九坤旗下有一款产品却神奇的达到了“正收益”。
这一幕业绩“异常”颇为引人瞩目。
根据相关产品信息,开年首周,中证1000指数跌幅为4.09%,同期九坤追踪该指数的产品斩获正收益0.12%。大幅跑赢4个百分点以上。
{image=2}
而根据私募排排网,今年首周绝大多数量化机构的中证500增强和中证1000增强都是明显负收益的。
但九坤中证1000增强的收益是特别的高,明显高于九坤旗下的中证500增强和九坤股票多空配置。
回溯产品历史可以发现,类似的情况2021年度也有表现,九坤中证1000增强的绝对收益和相对收益均高于同公司的上述两个策略。
这样的异常表现,在业内罕见其中原因颇令人关注。
一些业内观察人士认为,上述情况一定意味着,九坤中证1000增强产品包含运用了其他两个策略不同的投资策略和风格特征。
但上述策略自身的业绩可持续性,以及规模可延展性是值得谨慎观察的。
03
网红基金经理表现相对“落后”
有趣的是,类似的量化业绩分化,在公募界也有出现。
同样在500指增和1000指增领域,不同公司旗下产品的收益有一些差异。
在1000指数增强领域,招商和富国旗下的量化产品表现的更突出一点;
{image=3}
而在500指数增强领域,富国和建信旗下的量化产品部掉线更突出一点。
{image=4}
颇为有趣的是,在500指增暂时较落后的西部利得中证500增强产品,恰恰是该公司的网红基金经理、量化投资总监盛丰衍管理的。
之前,他还发微博表示:“这几天跌得都不敢去丈母娘家蹭饭了。
{image=5}
看来,丈母娘也是“明察秋毫”的。
本期责任编辑 倪静
责任编辑:冯体炜
芯片股暴涨点燃重仓基金:长城久嘉单日上涨9.19% 蔡嵩松等管理的9只基金涨幅超8%
今日芯片半导体个股集体大涨,重仓基金也是集体刷屏。长城久嘉创新成长今日净值涨了9.19%,排名第一,前十大重仓股几乎全部是芯片半导体个股,其中有4只涨停,2只涨幅超10%。{image=1}0000汇安基金明星经理马失前蹄罕见道歉,任用前中邮绩差经理引发质疑
汇安基金明星经理马失前蹄罕见道歉,任用前中邮“绩差”经理引发质疑红刊作为一家规模排名靠后的基金公司,因明星基金经理邹唯的道歉声明让其一度成为市场焦点。从后果看,邹唯的马失前蹄或许在一定程度上会引发公司的基金经理阵营乃至产品结构上的一系列多米诺连锁反应。0000消费&周期轮动不止,岁末行情到底看谁?
来源:浦银安盛微理财“今年A股可把咱们投资者忙坏了,临近年底以为能有个安稳,没想到还是被板块轮动给转晕了。一会顺周期,一会消费崛起,昨天还在看新能源车,今天就换成喝酒吃药。追热点往往容易两头空,今天就用历史数据来告诉大家,岁末行情到底怎么玩?”一、那些年我们追过的岁末热点0000“压哨发行”频现 基金公司的无奈之选
近期,正在发行或即将发行的基金中,不少新基金是“压哨发行”。公募基金在拿到批文后原则上需要在6个月内发行,所以近期出现了一大批获批已久、踩着时间点发行的基金产品。虽然新基金发行遇冷,但基金机构指出,综合估值、情绪、调整幅度等因素判断,A股春节以来的调整或已接近尾声,市场可能重新回到从估值修复中寻找动能的阶段。基金发行遇冷0000