浙商证券:予绿城管理控股买入评级 目标价8.67港元
浙商证券发布研究报告称,予绿城管理控股(09979)“买入”评级,作为代建行业的龙头,具备充分的竞争优势,其商业代建及政府代建业务存在持续且稳定的增长推动力,预测2021-23年营业收入为23.5/30/37.8亿元,归母净利润为5.7/7.1/8.7亿元,予22年20xPE估值,对应每股价格8.67港元。
浙商证券主要观点如下:
主营代建业务具备充分增长空间
2021H1,公司新拓代建项目的合约总面积达到了1200万平方米,同比增长了22.7%;2021H1商业在建面积为1730万平方米,同比增长18.1%,政府在建面积2640万平方米,同比增长9%;随着创收主力商业代建项目持续拓展以及十四五期间保障房建设、城市更新等政府计划的持续推进,该行认为,公司的代建业务将迎来进一步的增长;公司通过持续执行产业链打造战略而持续丰富的高品质其他服务也将对代建业务产生正面的辐射效应,加码代建业务的扩张。
“绿城”经验+“绿城”品牌助力扩大市占率
绿城管理深耕代建行业十余年,管理开发服务经验丰富,能够高效把控项目的进行,高质量完成项目;同时,借由“绿城”品牌,绿城管理控股可与母公司协同进行地理布局,扩大其业务范围。自2021年起,代建市场规模占比预计将以年均21.3%的速度高速增长,到2025年,代建行业渗透率将达到12.5%,预计行业2019-2023年的合约销售金额将在3.2-7.3万亿元之间;该行认为,丰富经验与优质品牌的双重加持将使得绿城持续享受定价溢价并促进其获取丰富项目,其提高市占率,进一步稳固其行业地位,实现收入扩增。
轻资产模式赋予较强抗周期能力
绿城管理控股领先采取轻资产模式进行房地产开发,轻资产模式使得公司得以实现低杠杆下的业务快速扩张;2020年,绿城管理控股的总资产为47.48亿元,同比增长26.3%,其资产负债则从2019年的55.3%降至34.7%,同时现金及现金等价物达到了23.97亿元,同比增长110.4%;该行认为,成熟的轻资产运营模式给出了公司稳健扩张的强力保证,赋予公司较强抗周期的能力。
风险提示:房企转型代建加剧行业竞争;行业需求修复不及预期。
责任编辑:李双双
大和:澳优维持买入评级 目标价降7%至14.5港元
大和发布研究报告称,维持澳优(01717)“买入”评级,目标价由15.6港元调低7%至14.5港元,下调2021-23年收入预测3%-7%,因对牛奶婴儿配方奶粉及交易产品销售的预测较低;下调每股盈利预测6%至9%,主要基于代工生产(OEM)业务的拨备及持续亏损,另估计今年收入增长14%,与公司目标相若。0000恒指收涨1.79% 生物医药B类及烟草概念板块涨幅居前
恒指早盘涨158.48点或0.56%,报28468.24点。截至收盘,恒生指数涨507.31点或1.79%,报28817.07点,全日成交额达1565.61亿。国企指数涨1.95%,报10673.91点,红筹指数涨0.96%,报4060.70点。0000中泰国际:瑞安房地产首3季合约物业销售额逾132亿元
中泰国际每日晨讯:消费:安踏(2020HK)第三季安踏品牌零售额按年增低单位数FILA升20%至25%安踏体育(2020HK)公布,今年第三季,安踏品牌产品之零售金额(按零售价值计算)按年录得低单位数的正增长;FILA品牌产品之零售金额按年录得20%至25%的正增长。另外,其他品牌产品于第三季之零售金额按年录得50%至55%的正增长。0000大和:JS环球生活维持买入评级 目标价微升至31港元
大和发布研究报告,维持JS环球生活(01691)“买入”评级,目标价由30.5港元微升至31港元。公司管理层表示,去年业务受惠于留家抗疫而带来的需求上升,而今年首季在新产品推出及拓展新市场下,公司收益增长势头持续,旗下内地品牌九阳首季销售同比增32%,而SharkNinja业务也持续强劲。0001