复盘：微软687亿美元收购动视暴雪的交易是如何达成的?

市场资讯2022-02-19 14:28:570阅

文章来源：cnBeta

1月18日，当微软宣布它将以687亿美元收购动视暴雪时，震惊了科技和游戏界，这是迄今为止游戏界最大的一笔交易。动视暴雪是地球上最具传奇色彩的开发商之一，但这间公司几个月来一直因多种丑闻而陷入困境，包括加利福尼亚州的诉讼指控该公司创造了一种“持续的性骚扰”文化。

《华尔街日报》的一份爆炸性报告表明，首席执行官鲍比·科蒂克既知道这种骚扰，自己也对员工进行性骚扰，以及《使命召唤》工人的劳动抗议。

据报道，微软的菲尔·斯宾塞（Phil Spencer）当时是该公司的Xbox主管，两天后在给Xbox员工的电子邮件中回应了华尔街日报文章中的指控，说他对动视暴雪的“恐怖事件和行为感到不安和深深的困扰”，微软正在“评估我们与动视暴雪关系的所有方面，并正在进行积极的调整。”但是，根据动视暴雪现在向自己的股东提出的正式合并方案中列出的收购时间表，似乎斯宾塞改变与动视暴雪关系的想法是立即提出收购这家陷入困境的公司。

而且，根据文件，他并不是唯一对交易感兴趣的人。

“最初的谈话发生在11月19日--就在《华尔街日报》的爆炸性报道之后三天”

关于收购的最初谈话发生在11月19日，就在华尔街日报关于动视暴雪首席执行官的报道后三天，以及斯宾塞对Xbox员工说他“深感不安”后一天。它甚至可能是作为同一次谈话的一部分出现的。

“在斯宾塞先生和科蒂克先生就不同话题的谈话过程中，斯宾塞先生提出，微软有兴趣讨论动视暴雪和微软之间的战略机会，并询问是否有可能在第二天与纳德拉先生进行通话，”该文件写道。第二天（星期六），微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉的意图显然更加明确，表示“微软有兴趣探索与动视暴雪的战略合作”。

这开启了微软和动视暴雪之间近两个月的对话，成就了1月18日宣布的收购（有兴趣的话，您可以在动视暴雪的文件中从第31页开始，在10页的过程中阅读整个过程）。

比较有趣的一点是，除微软外，动视暴雪还与其他四家公司和一个人就某种交易进行了接触。令人失望的是，他们只被命名为A、C、D和E公司，而个人被命名为“个人B”，所以我们至今也不知道还有谁可能最终拥有动视暴雪。由于各种原因，这些交易都没有成功--例如，E公司说它不能对动视暴雪进行全面收购--而微软正在迅速而积极地推进它的交易，在其他一些公司还没有进入的情况下就把条款都整理好了。

“如果交易被终止，有人要付出数十亿美元”

动视暴雪向美国证券交易委员会提交的文件还包括合并协议的条款，其中显示，如果合并被政府监管机构阻止，微软将承担责任--如果收购因“反垄断法引起的禁令”而被中止，它将向动视暴雪支付20亿至30亿美元的分手费。不过，反过来如果动视暴雪的股东不投票批准合并，它可能不得不向微软支付22.7亿美元的分手费。

虽然像这样的合并被积极阻止的情况并不多见，但我们确实有一个最近的例子。NVIDIA以400亿美元从软银手中收购Arm的交易因监管挑战而告吹。据CNN报道，虽然微软表示动视暴雪的交易仍处于早期阶段--“在这个过程中，我们还没有达到[从联邦贸易委员会]获得任何真正反馈的程度”，但联邦贸易委员会和其他监管机构总是有可能进行干预。

虽然预计科蒂克会在交易完成后离开公司，但文件也显示他无论如何都会带着巨大的财富离开：他拥有动视暴雪的4，317285股股份，根据微软计划支付的每股95美元，他将获得410142，075美元--如果他决定留下，而微软随后还是将他赶走，他还有价值14592302美元的额外“黄金降落伞”。这还不算他的220万份股票期权，这些期权可能价值数亿美元，这取决于它们的行使成本。