盈利向上、估值向下

按照中欧基金对于经济周期状态的划分，经济从上半年的“繁荣”进入到“过热”，意味着经济是平稳的，流动性从中性转紧。反应在下半年的股市上，意味着盈利向上+估值向下，体现出明显的结构性特征，整体呈现宽幅震荡走势。