银华基金贾鹏

近期在帮父母整理一些材料的时候，发现好久之前帮他们买的一点银华多元视野。买的时候没告诉他们情况，怕亏钱了他们心疼，后来我自己都忘了这事，所以就一直没动过。钱不多，几年下来收益却还不错，给两个白发老人赚了些钱，顿时感觉自己的工作还是有点价值的。

在最近的一次公司讨论中，有同事谈到了他在过去几年的投资中，应对市场波动的经验和心得。交流过程很坦诚，对我有不少启发。

我们认为，2021年市场的核心矛盾是：经济复苏与流动性收紧的赛跑，背后的核心变量是疫情防控进展。随着疫苗注射的推进，全球经济恢复正常的预期会逐步增强，货币政策边际收紧的概率就在提高。当然，这个过程可能需要很长的观察期。虽然临床上已经证明了疫苗的安全性和有效性，现有研究也表明，目前病毒的变异，并不能在根本上影响疫苗的作用，但是在真正看到全民免疫之前，全面收紧货币政策，是有很大风险的。

当鲍威尔8月27日结束他在杰克逊·霍尔会议的讲话时，一个新的时代开启了。严格的说，他只是延续了他的前任——格林斯潘、伯南克、耶伦的政策基调，结合了过去10多年经济活动的现实情况，进而修改了货币政策中的技术细节而已。这些修改，为未来货币政策的持续宽松，奠定了基础。过去10多年，美联储货币政策对全球经济金融带来了重大影响。鲍威尔的演讲，可能产生的影响，是超出以往经验和认知的。

银华基金执行总经理、股债混合团队负责人贾鹏8月29日在“建行·中证报金牛基金巡讲”第二场直播中表示，下半年和明年市场流动性仍会整体宽松，但或将边际收紧。落实到投资上来看，随着宽松的货币环境边际上发生变化，对投资最大的影响是需要更加关注靠业绩增长推动的股票，主要投资业绩股。责任编辑：李铁民