留有余地

我们认为，2021年市场的核心矛盾是：经济复苏与流动性收紧的赛跑，背后的核心变量是疫情防控进展。随着疫苗注射的推进，全球经济恢复正常的预期会逐步增强，货币政策边际收紧的概率就在提高。当然，这个过程可能需要很长的观察期。虽然临床上已经证明了疫苗的安全性和有效性，现有研究也表明，目前病毒的变异，并不能在根本上影响疫苗的作用，但是在真正看到全民免疫之前，全面收紧货币政策，是有很大风险的。