有色金属:铜淡季需求偏弱,库存支撑,区间震荡
铜:淡季需求偏弱,库存支撑,区间震荡
【现货】12月20日SMM1#电解铜均价65750元/吨,环比-280元/吨;基差510元/吨,环比 20元/吨。广东1#电解铜均价65755元/吨,环比-335元/吨;基差475元/吨,环比 50元/吨。
【供应】据SMM,11月SMM中国电解铜产量为89.96万吨,环比下降0.2%,同比上升8.9%;但较预期的90.33万吨低0.37万吨,主因部分冶炼厂提前检修、粗铜和冷料供应紧张。预计12月国内产量为88.79万吨。近期进口利润持续恶化,进口窗口关闭。
【需求】加工企业订单平淡。部分铜杆企业成品库存比较高,已放缓生产节奏。铜管旺季效应不明显。铜板带行业淡季。年末回笼资金,北方部分厂家冬歇,电线线缆需求下降。终端来看,传统需求表现平淡,空调传统旺季不及预期,汽车产销放缓;风光新领域表现亦有边际下滑。
【库存】全球显性库存低位,国内去库。12月16日SMM境内电解铜社会库存9.43万吨,较上周减少1.05万吨。SHFE电解铜库存6.40万吨,周环比减少1.45万吨。保税区库存4.96万吨,较上周增加1.7万吨。LME库存8.41万吨,较上周减少0.13万吨。
【逻辑】日本央行超预期调整国债收益率控制计划,允许10年期国债收益率浮动区间扩大25个基点,日元对美元跳高,美元承压回落。基本面上,淡季加工端生产节奏放缓,部分计划提前放假,疫情放开后对消费造成短暂冲击。进口窗口关闭,国产到货有限,下游逢低补货,国内去库,现货升水坚挺,具备支撑。预计铜价维持震荡,短期参考区间64000-66000元/吨
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
锌:库存低位,需求偏弱,偏弱震荡
【现货】:12月20日,SMM0#锌23730元/吨,环比-520元/吨,对主力升水320元/吨,环比 15元/吨。
【供应】:2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨,部分企业产量超过前期预期,环比增加1.06万吨,同比增加0.52万吨。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨,累计同比减少2.16%。当前原料供应充裕,冶炼厂利润尚可,开工意愿充足,预计12月产量环比增加约2万吨。
【需求】:下游进入淡季,国内疫情多点反复。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。12月16日当周,镀锌开工率61.89%,环比 4.89个百分点;压铸锌合金开工率46.77%,环比-0.06个百分点;氧化锌开工率54.4%,环比-2.6个百分点。
【库存】:12月19日,国内锌锭社会库存5.6万吨,较上周五-0.1万吨;12月20日,LME锌库存约3.7万吨,环比持平。
【逻辑】:四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料供应宽裕,加工费上升明显,12月锌精矿加工费5000元/吨,环比上升500元/吨。同时,锌价高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升,预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除,冶炼恢复正常生产。需求端,下游进入淡季,部分下游提前放假。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。当前国内库存低位,谨防挤仓风险。隔夜美联储放缓加息节奏,50个基点的加息符合市场预期。预计疫情管控放松后货运逐步改善,到货量或逐步增加,同时下游需求仍偏弱,锌价偏弱震荡。
【操作建议】:关注25000压力
【短期观点】:谨慎偏空
铝:疫情放松,需求偏弱,偏弱震荡
【现货】:12月20日,SMMA00 铝现货均价18710元/吨,环比-30元/吨,对主力 140元/吨,环比 20元/吨。
【供应】:2022年11月SMM中国电解铝产量333. 5万吨,同比增加8.7%;2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨,累计同比增加3.7%。电解铝减产、复产并存,广西、四川复产、内蒙古白音华、甘肃中瑞二期逐步投产,北方地区受采暖季影响小幅减产,云南地区受枯水季影响减产。
【需求】:据海关,2022年11月,中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨,环比-2.37万吨;1-11月累计出口613.2万吨,同比增长21.3%,增速环比下滑3.6个百分点。12月15日当周,铝型材开工率64.3%,周环比持平;铝板带开工率77%,周环比-1个百分点;铝箔开工率80.6%,周环比-0.5个百分点;铝材开工率65%,环比-0.3个百分点。
【库存】:12月19日,中国电解铝社会库存48.3万吨,较上周四 0.1万吨;12月20日,LME铝库存47.9万吨,环比-0.1万吨。
【逻辑】:美联储议息会议,加息50个基点,符合市场预期。美国11月通胀低于市场预期,加息节奏或放缓,但当前价格或已反应。产业上,减产与复产并进,同时下游进入淡季。成本上,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当下下游处于淡季,需求仍偏弱,部分地区订单走弱,预期转向现实,铝价偏弱震荡。
【操作建议】:关注19500压力,偏弱震荡
【短期观点】:谨慎偏空
镍:伦镍流动性欠佳干扰沪镍,等待进口窗口重启
【现货】12月20日SMM1#电解镍均价报221800元/吨,环比-400元/吨。进口镍均价报220550元/吨,环比-650元/吨;基差7750元/吨,环比 1300元/吨。
【供应】国内西北冶炼厂12月中旬或复产,进口窗口关闭已经1个多月,现货紧缺。据SMM,预计12月全国电解镍产量1.50万吨,环比增长0.47%,同比下降0.08%
【需求】高价抑制下游成交,临近春节,下游开工率下滑。终端来看,不锈钢厂基本不采用纯镍;合金订单减少;新能源汽车产业景气,但消费边际有所走弱。据Mysteel,12月份国内40家不锈钢厂粗钢产量300系排产153.12万吨,环比减少5.2%,同比增加8.3%。 据SMM, 12月中国三元前驱产量预估86,555吨,环比下降4%,同比上涨45%。
【库存】全球显性库存低位,国内去库。12月16日LME镍库存53862吨,周环比增加636吨。12月16日SHFE镍周报库存3208吨,周环比减少321吨。SMM国内六地社会库存5255吨,周环比减少2725吨。12月16日保税区库存8100吨,周环比增加1800吨。
【逻辑】供需双弱,进口窗口已关闭1个多月,现货资源偏紧。近期进口亏损缩窄,等待进口窗口重启。下游不锈钢厂减产,合金订单减少,新能源消费边际走弱。近期镍价高位,现货市场几无成交,现货升水坚挺。全球镍库存低位,国内去库。部分货物用于出口贸易,运至LME交仓。外盘流动性缺失,资金博弈明显,伦镍异动干扰沪镍,暂观望。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
不锈钢:库存累积,现货成交走弱,偏弱震荡
【现货】据Mysteel,12月20日无锡宏旺304冷轧价格17000元/吨,环比-100元/吨;基差795元/吨,环比 165元/吨。
【供应】钢厂延续减产,但同比产量较往年高。国内40家钢厂300系粗钢11月产量161.6万吨,环比减2.13%,同比增10.4%;12月排产153.12万吨,环比减少5.2%,同比增加8.3%。2022年11月份印尼不锈钢300系粗钢排产37.05万吨,环比减少10.1%;12月排产33.6万吨,环比减少9.3%,同比减少25.3。
【需求】受国内疫情以及经济形势影响,下游消费冷淡。工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢,家电制造行业压力较大。地产端融资放松,但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下,出口回落。
【库存】据Mysteel,12月15日,全国主流不锈钢市场300 系库存总量 40.52万吨,周环比上升 3.62%;其中,冷轧23.78万吨,周环比上升9.85。
【逻辑】青山开盘,盘价与上次持平但高于现货价格,钢厂挺价意愿明显。下游部分放假,现货成交疲软。钢厂发货明显增加,社库累积,仓单高企。产业上下游博弈,多数钢厂备库基本完成,原料端或承压,钢厂成本有望下移,但暂时具备支撑。短期不锈钢价格受黑色系影响偏弱运行,等待企稳。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
锡:近月需求弱势抑制锡价上涨幅度,震荡为主
【现货】12月20日,SMM 1# 锡193000元/吨,环比减少500元/吨;现货升水950元/吨,环比增加475元/吨。主流出货价格集中于192000元/吨左右,下游企业零星采购,部分低位挂单仍集中于19万/吨以下。
【供应】据SMM统计,国内锡矿10月生产6868.25吨,累计生产68387.84吨,同比增加1.48%。10月份锡矿进口11284吨,环比减少4780吨,其中缅甸进口9757吨,环比减少3163吨,锡矿进口量出现明显下滑。11月精炼锡国内产量16200吨,环比减少3.26%,同比增长21.98%,企业开工率68.7%,环比减少2.32%,同比增长10.32%。10月国内精锡进口3512吨,环比增加630吨,符合进口预期,预计11月依旧保持高进口量。
【需求及库存】焊锡企业11月开工率81.3%,环比减少2.2%,从企业规模来看,大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率,中小型企业开工率出现明显下滑。截止12月20日,LME库存2940吨,环比减少55吨;上期所仓单库存4552吨,环比减少353吨,交割提货带动下,仓单库存大幅减少;精锡社会库存7305吨,环比增加936吨;11月企业库存4060吨,环比增加1215吨。
【逻辑】宏观方面,美国CPI数据低于预期,美联储放缓加息步伐,50bp加息符合市场预期。基本面方面,国内冶炼厂加工费进一步下调,同时进口窗口持续关闭,供应将有所减少,但由于前期进口货较多及月产量环比增加,短期供应依旧宽松。下游方面,消费偏疲软,终端订单无明显改善,个别电子厂已于10月底左右提前开始年假,主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后,年假假期时间多于往年。基于以上情况,我们认为宏观情绪回暖或带动价格上涨,而近月需求弱势难改,锡价上涨幅度有限,预计锡价18-20万区间运行。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
责任编辑:赵思远
2022年中国GDP达1210207亿元 同比增长3%
国家统计局1月17日发布数据2022年中国国内生产总值(GDP)达1210207亿元同比增长3%2022年面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务国民经济顶住压力持续发展经济总量再上新台阶记者:魏玉坤、周圆编辑:朱舜设计:胡戈新华社国内部出品责任编辑:赵思远100002023-01-17 11:50:050000光大期货12月经济数据点评
核心观点:12月国内疫情升温,外需快速走弱,实体经济运行偏弱。亮点是地产初现拐点、基建增速上行、制造业投资保持较高增速。经济数据解读:1.中国第四季度GDP当季2.9%,预期1.8%,前值3.9%,2022年全年GDP同比增长3%。分产业看,第四季度第一产业同比增长4%,第二产业同比增长3.4%,第三产业同比增长2.3%。0000