华泰证券:中国铝业目标价升65%至3.4港元 买入评级
华泰证券发布研究报告,上调中国铝业(02600)评级至“买入”,目标价调高65%至3.4港元。
报告中称,调整对2021年电解铝和氧化铝价格预测至15000元/吨和2400元/吨(前值:13750元/吨和2679元/吨),并上调中国铝业2021年净利预测58.6%至23.34亿元,预计电解铝供需格局将保持稳健,鉴于1)2021年底前行业建成产能将达到4500万吨的产能上限,2)需求稳步增长。重归供需平衡的电解铝市场将利好公司业绩增长,1)公司在行业成本曲线上的位置优化,以及2)对低成本电解铝新增产能的股权控制从而获利。
该行表示,公司凭借有效的成本控制措施、关闭高成本冶炼厂以及整合上游资源,在行业成本曲线上由2017年的70分位下沉至2020年40分位。近期的降本措施包括对高成本山西华圣和山东华宇产线的停产,并于2019-2020年间成功完成两家公司电解铝产能指标的转让。
除内部结构优化外,公司还通过收购主要外部电解铝企业的股份以扩大公司电解铝产能,包括1)认购云南铝业2019年的非公开发行股票(以3.14亿元购得10.04%股权),2)2019年对鹤庆溢鑫铝业增资8.5亿元(取得38.9%股权),3)公告认购云南铝业2020年非公开发行股票(规模不超过3.2亿元)。
华泰证券称,2020年氧化铝价格触底,进一步拖累盈利的空间非常有限去年氧化铝市场尤为艰难:平均价格同比下跌319元/吨(跌幅为12.0%)至2343元/吨,行业平均吨利润同比下滑199元/吨至亏损123元/吨。因此,该行预测中铝2020年氧化铝分部EBIT同比下降19亿元至亏损5.15亿元。
展望2021年,尽管由于供大于求的情况或较为严重,氧化铝价格或继续承压,但该行认为,氧化铝价格/利润率已经触底。鉴于氧化铝生产的灵活性,该行预计,价格大幅反弹或盈利进一步下降的可能性不大。因此,预计2021年氧化铝板块的利润水平将同比相对持平,而电解铝板块将成为今年的增长驱动力。
责任编辑:李双双
阿里公布推动反性骚扰工作进展:成立反职场陋习小组 无条件支持员工拒绝劝酒
来源:钱江晚报钱江晚报·小时新闻记者祝瑶8月12日,阿里巴巴集团公布了推动反性骚扰的机制化工作进展。据了解,这项内部全员公告包括四方面的行动。0000港股异动 | 友邦保险(01299)盘中涨超4% 达成收购东亚人寿 与东亚银行达成15年独家分销合作
友邦保险(01299)盘中涨超4%,贡献恒指逾百点。截至发稿,涨3.67%,报96.1港元,成交额12.27亿港元。0000周大福高开4.65% 第2季内地同店销售回复11%的正数增长
周大福(01929)发布公告,截至2020年9月30日止三个月(第二季度),零售值增长2.6%,季内中国内地的疫情受控,中国内地的业务显著改善,情况令人鼓舞,同店销售于季内回复11.0%的正数增长。惟比较基数较低,致使中国香港及中国澳门的同店销售跌幅分别收窄至46.4%及74.6%。截至发稿,周大福涨4.65%,报10.8港元,成交额874.33万港元。0000小摩:维持中石化增持评级 目标价5.2港元
小摩发布研究报告称,维持中石化(00386)“增持”评级,目标价5.2港元;虽然与中海油(00883)及中石油(00857)相比,中石化的下游杠杆较高,但与油价走势有正面关连,加上股息可观。0000