中银基金：股市险守3500点，接下来基金还有戏吗？

牛年伊始未能迎来牛市，各大股指震荡下挫，“抱团股”频频杀跌。上证综指近日来屡次跌破3500点。3月5日，沪指收于3501.99点，距五年来的最高点3731.69点仅仅过去两周。

“牛不过三”的魔咒是否已再次应验？中银基金基金经理王伟认为，今年市场投资难度提升，投资者可降低收益预期。从中长期来看，中国制造业的全球崛起，或将为资本市场带来更多优质的投资机会。

Wind数据显示，截至3月5日，28个申万一级行业中，有一半今年以来飘绿。其中，领跌的国防军工、食品饮料等，都是2020年涨幅排名前五的“黄金赛道”，而同样位居去年涨幅榜前五的医药生物，今年以来跌幅也达到了3.15%。一些网友忍不住吐槽，“黄金赛道”莫非是镀金的？

“之所以被称为‘黄金赛道’，是因为这些行业的发展空间大，行业格局好，商业模式佳，竞争壁垒相对较高，比较容易出牛股，我觉得这一点其实没有发生大的变化。”中银智能制造、中银行业优选基金经理王伟表示，科技、消费、医药等行业仍然值得长期关注。

不过，一批优秀龙头公司经过前期的大幅上涨，估值已经偏高；行业估值差也达到了历史相对高位，比如包括汽车、家电、食品医疗和受益于免税的休闲服务在内的大部分消费行业估值较高，而钢铁、建材房地产都处于历史低位。出现一定的震荡甚至下跌，王伟认为也是比较正常的。

“今年的股市应该不是单边的大牛市，也不太可能是大熊市，还是有结构性机会存在。”王伟坦言，今年基金的投资运作难度很可能大过往年，建议投资者适当降低收益率预期。随着疫苗接种的推进，疫情在全世界范围内有望被进一步控制，因而经济也明确处于复苏通道，企业盈利也处于上升态势。王伟认为，资本市场改革、居民资产配置转移和外资持续流入等因素，有望继续支撑股市的长牛趋势。

不过，今年市场面临的一大风险，可能是流动性的边际收紧。2020年，为了应对疫情对经济的冲击，各国政府纷纷“开闸放水”，较为宽松的流动性也助推全球主要股指向好。而随着经济的恢复，逆周期政策或将有一定程度的退出，货币政策预计保持稳健中性基调，维持流动性合理充裕。王伟建议投资者关注央行货币政策收紧的程度和节奏和市场预期之间的差异，但认为流动性出现快速收缩的可能性不高。

作为深耕制造业多年的投资专家，王伟擅长挖掘高端制造业中优质成长股的投资机会，尤其是新能源汽车、光伏、电子和机械设备等板块。海通证券数据显示，截至2020年12月31日，王伟管理的中银智能制造全年收益率达109.09%，同类排名17/376；最近两年收益率221.36%，同类排名29/311（海通分类：主动股票开放型）。同样由王伟管理的中银行业优选，2020年全年收益率71.80%，同类排名11/108；2019年1月2日至2020年12月31日两年间收益率达166.97%，同类排名9/101（海通分类：灵活混合型）。

展望未来，王伟看好四大方向：布局中国制造业的全球崛起；深度把握碳中和的历史投资机遇；关注低渗透率产业的成长空间；挖掘细分赛道的隐形冠军。3月8日，由王伟担纲拟任基金经理的中银成长优选股票基金（009379）启动发行，将深入挖掘这四大方向的投资良机，投资者可重点关注。

虽然本轮回调似乎不算特别意外，但也让大批普通投资者、尤其是进场不久的新基民被打了个措手不及。王伟建议从中长期的视角来规划基金投资，不应像炒股那样做短期交易。同时，要选择适合自己风险偏好的基金，而且最好能了解基金经理的投资理念和过往业绩，挑选自己认可的风格。此外，面对资本市场的波动，投资者可以考虑用基金定投的方式摊薄成本。

责任编辑：陶然