贵州茅台“暗流涌动”:直销占比提升至20% 系列酒增长36%即将破百亿
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:浪头饮食/ 王永
最近贵州茅台披露三季报,前三季度实现了10.75%的营收增速和10.17%的归母净利润增速。茅台酒在产能限制下,仅增长8%。
在茅台酒低速增长的同时,茅台的营收结构和渠道则“暗流涌动”。前三季系列酒实现了量价齐升,增长36%。在砍掉经销商的同时,直销渠道占比提升至近20%。
系列酒前三季营收规模已近百亿,是茅台重要的增长极。直销渠道加大投放有助于提升利润。新任董事长9月底就任后,又向市场释放了涨价预期。从整体来看,茅台仍有值得期待的地方。
三季报要点:茅台酒增长8% 直销渠道占比提升至20%
茅台三季报中的几个关键点:一是业绩,前三季度实现营收746.42亿元,同比增长11.05%;实现归母净利润372.66亿元,同比增长10.17%。其中第三季度营收和归母净利润分别增长9.86%和12.35%。收入符合预期,三季度增速略有降低。
前三季度合同负债91.37亿元,同比减少约3%。经营活动现金流净额367.52亿元,同比增长46.36%。现金回款794.3亿元,同比增加11%。回款良好,预收款与上年同期持平。
二是营收结构,前三季茅台酒销售收入649.92亿元,系列酒销售收入95.4亿元,分别同比增长8.06%和36.29%。系列酒营收占比达到了12.38%,去年全年为10.2%。
受限于基酒产量,茅台酒增长较为平稳,系列酒则大幅增长。目前茅台系列酒仍处在量价齐升的趋势中,三季度增速相比二季度大幅增加,上半年公司对系列酒普遍提价20%,系列酒整体也在结构升级。
三是渠道,前三季度直销收入146.85亿元,批发渠道收入598.47亿元,分别同比增长74.14%和1.93%。直销渠道营收占比从上年同期的12.56%提升至19.67%,接近两成。反映在经销商数量上,前三季经销商增加62家,减少13家,增加的主要是系列酒经销商,减少的则主要是茅台酒经销商。很明显,贵州茅台在持续削减传统渠道的配额,增加直销渠道的投放。
茅台系列酒高增长 营收占比从10%增至12%
从规模来看,茅台系列酒已经跻身酱酒第二梯队,营收占比从上年末的10%左右增至12%。
茅台系列酒包括贵州大曲、,华茅酒、王茅酒、赖茅酒,以及汉酱、王子酒、仁酒、迎宾酒。根据浙商证券研报数据,2020年茅台王子酒销售额已超 40 亿元,汉酱、 赖茅、贵州大曲等系列酒产品收入超 10 亿。
茅台系列酒的增长逻辑是次高端扩容加酱酒热,目前整个次高端价格带还处在扩容阶段,山西汾酒、舍得酒业、口子窖等次高端价格段的领先企业仍在快速增长。
酱酒大部分产品处在300元以上的次高端价格带,在优质产能供不应求的背景下,市场规模迅速扩张,头部品牌充分享受着行业扩容红利。作为酱香酒的引领者,茅台系列酒本身就带有很大的品牌优势,在品牌和渠道双重加持下,继续保持增长是高度确定的。
公司目标是将王子酒打造成50亿元的大单品,将汉酱、赖茅打造成20亿元的大单品。目前王子酒售价在168元-658元之间,赖茅在238元-1398元之间,汉酱则在498元-1498元之间。
2018年开始茅台实施了系列酒制酒技改工程及配套设施项目,该项目预计今年建成,建成后将增加3万吨系列酒产能,届时系列酒产能将达到5.6万吨每年。
2019年及2020年系列酒产量在2.5万吨左右,销量则接近3万吨,销量高出产量0.5万吨。新产能的投产将在一定程度上补上此前的基酒消耗,并为系列酒的持续增长奠定基础。
新任管理层释放涨价预期
9月24日,茅台新一任董事长人选落定,新任董事长丁雄军在演讲中释放了价格体系改革的信号,丁雄军称“推进营销体制和价格体系改革,着力规范原有渠道,探索发展新零售渠道,优化品牌价格体系,着力让茅台酒回归商品属性,为消费者提供更高质量的产品和服务。”丁雄军的发言被认为释放了茅台价格改革的预期。
茅台酒距离上次提价已经过去了3年半时间,在此期间,批价不断上行,将渠道利润率推到100%以上,单纯从这一点来看,茅台酒提价的客观条件已经成熟。
从供给来看,受限于之前的基酒产能,茅台酒销量短期增长有限,不具备大幅放量的基础。这也给茅台提价提供了基础。
此外,丁雄军就任后还取消了茅台国际大酒店“订房购酒”活动。最近经销商透露,茅台已经取消了精品茅台和牛年生肖茅台的拆箱政策,政策出台后茅台酒终端价有小幅回落。市场认为,此举说明了丁雄军让茅台酒回归商品属性的努力。
责任编辑:公司观察
"断魂刀"重现江湖:创业板低价股指数大跌11.55% 山巅兄弟可安好?
今日直播:平安基金成钧:创业板离纳斯达克有多远?联海资产武铁铮:发掘债券与股票曲线中的隐喻信号华夏基金鲁亚运:左手科技、右手消费,还能延续吗?嘉实基金陈正宪、滕抒含:“低价”即正义吗?国泰基金徐治彪:行情变幻,股市“金九银十”还会来吗?韭月韭日忆山巅兄弟独自追涨为异客,每逢暴跌倍思卿,遥知兄弟挂高处,韭菜田里又一轮。在9月9日这个特别的日子里,这个段子贴切地反应了市场的走势。0000因安排关联方代收上市公司货款等 黑芝麻及相关人员收警示函
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!来源:广西证监局关于对南方黑芝麻集团股份有限公司、韦清文、龙耐坚、程富亮采取出具警示函措施的决定〔2021〕20号南方黑芝麻集团股份有限公司,韦清文、龙耐坚、程富亮:经查,我局发现南方黑芝麻集团股份有限公司(下称黑芝麻或上市公司)存在以下问题:一、通过第三方公司向关联方划转资金0000股价持续下滑 民生银行艰难求变 股东发问:拐点何时来?董事长这样回答
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!{image=1}最新披露的证监会问询回复与刚刚召开的股东大会,为我们拼凑出了近一年来民生银行内部变革的大致面貌。0001比亚迪又自燃 王传福曾豪言:将“自燃”从字典抹去
23日,宁德时代二次回应,发布了某款5系和某款8系三元电芯的针刺试验视频,穿刺发生后,两款电池均没有起火。并称早在2017年就已掌握三元电芯通过针刺测试的技术,还抛出了新的疑问:“通过针刺测试=电池安全吗?”24日@小鱼锂电又发布了自己所做的宁德时代5系三元电池的针刺测试,结果在钢针刺穿后,电池依然瞬间起火爆炸。0000