中金:维持维达国际跑赢行业评级 目标价23.5港元
中金发布研究报告称,维持维达国际(03331)“跑赢行业”评级,目标价23.5港元,对应16.1/13.8倍2022/23年市盈率和12%上行空间。当前交易在14.4/12.3倍2022/23年市盈率,考虑公司管理经营改善,上调2022年盈利预测4.7%至17.5亿港元,并引入2023年盈利预测20.6亿港元。
中金主要观点如下:
2021年业绩符合预期
维达公布2021年业绩:收入186.76亿港元,同比+13.1%,剔除汇率影响自然增长率为7.0%,符合该行预期,高端产品及女性护理产品表现超过该行预期;净利润16.38亿港元,同比-12.6%,符合该行预期。
发展趋势
4Q21增长稳健,高端品及女性护理产品表现亮眼。
4Q21收入于去年同期较高基数及12月产品价格上调影响下同增8.7%,显示公司业务增长韧性,主要受益于高端品及女性护理产品表现亮眼,电商渠道也维持较高增速。
具体看纸巾业务同比+7.2%(自然增长),其中高端产品增长逾30%,目前高端品销售占比已达35%(2020年30%),湿巾、软抽产品占比达6%/40%。个护业务同比+6.2%(自然增长),中国女性护理产品增长较2020年进一步提速,同增超100%(2020年同增70%),于中国高端女护产品市场份额升至7%,主要受益于品牌知名度提升及高端定位逐步明晰。
此外,后疫情时代线上消费增势延续,公司电商渠道取得19%自然增长,销售占比提升5ppt达41%(中国市场电商销售占比提升4ppt达50%),公司也对社交、直播电商等新兴渠道加大投入,确保可持续增长。
浆价波动致毛利率承压,行业竞争仍较激烈。
由于1H21浆价上行较快,库存周期传导下公司4Q21毛利率有所承压至32.2%。同时渠道多样化及行业产能释放下,竞争仍较激烈,该行判断公司凭借高端定位表现已优于行业整体。此外公司销售费用率也有提升,主因新型电商渠道费用上升及个护产品投入增加。
2022年有望延续增势,成本、费用均存改善空间。
展望2022年,该行预计公司于高端及女性护理产品带动下有望延续稳健增长,海外市场疫情影响边际变化仍待观察。成本端能源价格目前回落至正常水平;浆价2H21已有下行,公司预计1Q22后将反映于报表端,但综合看2022年平均木浆成本或略高于2021年,而公司2021年12月提价动作也将部分对冲影响;费用端随新品、新渠道规模提升,该行预计公司费效比也或有所改善。
风险:纸浆价格上行,需求疲弱,竞争加剧。
责任编辑:李双双
中金:舜宇光学科技维持跑赢行业评级 目标价225港元
中金称舜宇光学科技去年下半年净利润超过中金预期22%,得益于强劲的手机摄像头模组毛利率和有利的汇兑收益。维持跑赢行业评级和225港元的目标价。责任编辑:李双双0001午评:北向资金净流入87.16亿元 沪股通净流入56.91亿元
12月1日消息,截止沪深股市午间收盘,北向资金净流入87.16亿元,沪股通净流入56.91亿元,深股通净流入30.26亿元。{image=1}责任编辑:马婕0000恒指午间收涨0.6% 周期板块普遍上涨
港股主要指数上涨,恒指午间收涨0.63%、国指涨0.18%。盘面上,行业板块多数上涨,周期板块普遍走强,铜板块大涨靠前,江西铜业涨4%;铝业股全线上涨,中国忠旺涨4%;黄金、钢铁等板块涨幅靠前;海运股强势,太平洋航运涨近5%;银行股普遍上涨,邮储银行涨4.6%。券商、医疗保健、电讯设备等板块涨幅亦靠前。责任编辑:卢昱君0000快手上市以来股价大幅腰斩 取消“大小周”能否扭转直播增长乏力颓势?
《投资者网》潘婉瑜近日,在脉脉等社交平台上,许多快手的员工对快手“取消大小周”之事议论纷纷。此前,字节跳动调研“大小周”的余波未平,快手便以迅雷不及掩耳之势在6月24日直接宣布自7月份起取消大小周;7月9日,字节跳动官方相关人士透露,字节跳动在内部宣布,将从8月1日起取消大小周。0000大和:联想集团维持跑赢大市评级 目标价升至5.8港元
大和发表报告,将联想集团(00992)2021-2023财年每股盈利预测提高3-15%,以反映21财年第二财季度的强劲业绩以及更好的收入和利润率预测,并将目标价从5.4元升至5.8元,维持“跑赢大市”评级。报告指,集团2021财年第二财季业绩胜过该行市场预期,主要由于电脑及手机业务强劲,未来若“在家工作”状况持续,预计对联想业务会形成正面支撑。0000