融通创业板指数基金经理蔡志伟:创业板回调迎来中长期配置窗口
今日(2月10日),创业板指再度下跌1.98%,收于2826.52点。从2021年11月的阶段性高点3522.50点,至今,创业板指已经回调近20%。后市何去何从,对此,融通创业板指数基金经理蔡志伟认为,预计2022年A股市场可能呈现宽幅波动的震荡市,对创业板中长期趋势保持乐观。
蔡志伟分析,2021年下半年以来,中国宏观经济的下行压力持续加大,年底中央经济工作会议定调稳增长。展望2022年,国内宏观经济总体平稳,宏观矛盾在于需求侧的接力。我们认为国内货币和财政政策将更为积极,货币政策将趋于偏松,财政政策将发力能源转型和新老基建等重点方向。
蔡志伟总结,2022年1月以来,A股市场连续下跌,消化了过去三年牛市中部分高景气赛道的高估值。当前A股估值水平已经回到合理偏低的水平;从企业盈利角度看,2022年A股非金融企业盈利呈现前高后低,ROE高点预计在2022年一季度,全年增速预计低个位数增长。从资产配置角度看,居民资产配置向权益资产迁移的长期趋势不变。从结构的角度看,行业分化预计将走向均衡。一是稳增长类资产,在全面降准降息,以及地产相关融资政策预计将有所放松下,低估值的地产龙头、银行、券商、基建链将受益稳增长政策加码。二是高景气度行业有望在近期消化估值后重回强势,包括新能源汽车产业链,新基建的光伏、风电。
总体而言,蔡志伟认为,当前股市估值处于中等偏低水平且国内政策偏松,但今年企业盈利相对疲弱,我们预计2022年A股市场可能呈现宽幅波动的震荡市,我们对创业板中长期趋势保持乐观:第一,从政策面看,政策拐点已出现,中央经济工作会议定调“稳”;1月17日央行首次降息也印证了“稳增长”的持续落地,我们认为后续货币政策、财政政策力度有望不断加强。第二,从指数盈利增长来看,创业板盈利增长优势扩大:2021年市场主要指数的盈利增速普遍高企,但2022年将出现分化,创业板指盈利增速预期大幅好于沪深300和全市场;第三,从估值水平看,经历本轮调整后,2022年创业板盈利增长与其估值的匹配度已回到合适水平,性价比高;第四,从资产配置角度看,居民资产配置向权益资产迁移的长期趋势不变。
蔡志伟认为,在当前市场回调下,是中长期投资较好的时间窗口。投资者可以考虑以定投的方式,或在市场调整中分批择时买入的方式参与创业板的投资。
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责任编辑:石秀珍 SF183
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