中信保诚基金债市周报:避险情绪升温 债市利好有望延续
新浪基金2020-07-27 12:34:510阅
美国疫情高位震荡,经济修复速度落后于欧洲。美国大选临近,中美关系不确定性增加。国内地产局部走热引发政策干预,关注7月政治局会议定调。中高频数据显示,短期洪涝灾害对工业生产形成负面拖累;地产销售向好,汽车零售转正;工业品价格上涨,食品价格涨幅趋缓。
欧美经济修复拉开差距,推动美元走弱,但短期中美关系压制人民币汇率升值幅度。度过月中缴税期资金利率下行,央行开始公开市场回笼货币,维持DR007中枢相对稳定。
利率下行,曲线牛平,信用利差收窄,转债先涨后跌。
债市策略:利率灵活交易,信用坚持票息策略,转债把握结构性机会。短期来看,中美摩擦升级引发避险情绪蔓延,摊余成本法债基建仓释放配置需求,对债市的利好有望延续。但中期来看,基本面渐进复苏从趋势上不利于债市表现,地产政策微调对货币政策宽松形成一定约束,资金利率中枢抬升也对利率下行空间形成约束。策略方面,建议利率控制久期,以交易机会为主;信用以票息策略为主,适度关注城投、地产下沉,挖掘经营及融资修复的产业债;转债方面,目前转股估值相对正股回归低位,转债市场整体偏股性,建议适当调整结构,坚持业绩导向,把握市场结构差异的机会。
风险提示:基金有风险,投资需谨慎。
责任编辑:石秀珍 SF183
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