长城基金程书峰:节后流动性愈加宽松 债市收益率持续向上
节后第一周(10月12日-10月16日),无论是银行间还是交易所的资金面都渐显宽松。央行也通过提前超额续做MLF,向市场投放较多流动性,隔夜价格降至2%以下,7d降至2.3%左右,银行间成交量在3.7万亿左右的水平。
近两个月以来,尽管短端的资金面趋于平稳,但仍呈现一定的波动性。与此相对应,中长端的债券收益率持续上行。而1Y以内的同业存单收益率却较为稳定,波动性不明显。
具体来看股份制银行的CD走势:上周,1m收益率保持在2.35%左右;3m小幅上行至2.9%;6m小幅上行至3.05%;9m小幅上行至3.12%;1Y小幅上行至3.12%。
节后第一周,中长端债券收益率继续上行,悄然已创出此轮债市熊市以来的新高。具体来看,截至上周五, 5Y国债收益率上行5bp至3.15%,7Y上行1bp至3.27%,10Y上行3bp至3.22%,30Y上行2bp至3.90%
对于债市的方向性的问题,至此市场已不再有疑虑,尤其是国庆假日期间,国内展现出较为强劲的复苏动力。考虑到国外疫情已开启第二波,经济复苏似乎更加缓慢,国内经济的内生动能更显难能可贵。
上周出炉了9月份的金融数据,以及物价指数,对于债市的影响一正一反:对于金融数据的表现,不仅略超市场的预期,也较7月及8月的增速进一步加快,表明复苏有加快的迹象,对债市的利空加大,也暗示当前的复苏大概率仍处于中早期阶段;对于CPI和PPI的表现,市场讨论得较少,去年因为生猪供给侧的原因,推高了CPI的基数,今年供给侧的问题逐渐解决,高位回落也在投资者预期之内。而9月的CPI大幅下降,已不是短期做多债市的主要逻辑,接下来几个月的CPI仍大概率保持在2%以下,更不是影响中长期债市的主要逻辑,除非经济复苏的动能失速。
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责任编辑:石秀珍 SF183
国内首只上市的沪港深500ETF今日出道
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