长城基金程书峰:流动性小幅收紧 长短端收益率分化
上周(1月18日-22日),持续近两月的宽松资金面有所收紧:隔夜资金利率由1.8%升至2.5%,7d资金利率由2%升至2.5%。银行间的成交量则进一步回落至4.1万亿左右的水平。
随着银行间的资金面年内首次明显收紧,上周,1Y内的同业存单利率也有上行,但除1m之外,其他期限仅上行10bp,幅度较小。
具体来看股份制银行的CD走势:上周,1m收益率大幅上行30bp至2.3%左右;3m小幅上行10bp至2.5%左右;6m小幅上行10bp至2.7%左右;9m小幅上行10bp至2.8%左右;1Y小幅上行10bp至2.9%左右。
整周来看,尽管上周短端的资金面有所收紧,但并未影响中长端的债券收益率,上周中长端利率债收益继续有小幅下行,下行幅度均为3bp。具体来看,截至1.22,5Y国债收益率收于2.93%,7Y收于3.12%,10Y收于3.11%,30Y收于3.71%。
上周出炉了2020年整年及12月份的经济数据,整体来看符合预期,如四季度的GDP增速、12月份的社零和工业增加值的增速都处于企稳回升的过程中,回升的速度也是逐月走高,与此前出炉的金融数据表现较为一致,对此市场无争议。
但上周中长端债券在经济数据强劲、短端资金面收紧的情况下,仍表现极为抢眼,说明市场做多热情较高。尽管不应将短期的走势权重放得过高,但近期债市的强劲仍在一定程度上超出我们的预期,我们将继续观察,并试图进行解释。
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责任编辑:谭艳
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