【ETF投资日报】煤炭行业迎来戴维斯双击?结构性行情复盘
特约作者:国泰基金
周五,A股大小指数分化,题材股相对活跃,行业多数飘红,市场整体赚钱效应较佳。上证指数涨0.81%报3426.62点,深证成指涨0.3%报13720.74点,创业板指跌0.26%报2783.37点。两市成交额接近7000亿元;北向资金实际净买入超70亿元,本周累计净买入近250亿元。
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今日煤炭ETF(515220)收涨2.94%,行业上涨主要由于戴维斯双击。需求改善导致商品价格上涨,导致企业盈利改善;同时碳中和背景下长期供给收缩预期带来一定估值提升。
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动力煤的消费需求主要取决于以下几个因素:第一,国民经济的增长速度。近年来,我国国民经济仍将保持相对稳定的增长速度。第二,电力、冶金、建材、化工等动力煤消费集中行业的需求。去年12月开始,煤炭需求出现高增,一季度全社会用电量持续大幅增长21.2%,其中3月份增长19.4%,第三产业用电量增长42.9%。需求高增导致动力煤价格高位不下。
供给方面,煤炭产能决定动力煤有效供给的上限,从而成为影响我国动力煤价格的最基本因素。在煤炭行业积极践行新发展理念、构建“双循环”新发展格局、全国“碳中和”与“碳达峰”的过程中,供给有望受到控制。
前期发改委运行局会议作出指示,要增产增供,按冬季最高产量组织生产,稳定煤价,对市场情绪造成一点影响。后因煤矿事故将对供给产生一定影响,今日动力煤持续拉升,创下今年以来新高。
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长期而言,虽然发改委有意“增供稳价”,但实际效果或不及预期。考虑到当前社会库存整体偏低外加淡季补库或远不及预期,在夏季用煤高峰来临前,下游终端用户集中补库难以避免,届时有望带动煤价冲高,持续增厚企业利润。投资者可以持续关注煤炭ETF(515220)。
以今年的春节假期为分界线,可以看到市场明显出现了结构的切换。年前主要是消费科技领涨,如食品饮料,新能源汽车;年后钢铁,煤炭等行业领涨。主要由于3月初全球经济与通胀预期继续升温,叠加业绩披露窗口期行业表现分化。
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3月以来,10年期美债利率持续上行,高估值白马板块延续调整。中旬美债利率走平,国内社融超预期、通胀平稳,市场企稳,“碳中和”概念领涨,白马板块止跌。下旬,中西关系再起波澜,中美高层战略对话产生冲突等事件影响情绪,全球疫情反弹冲击经济与通胀预期,国内经济数据向好,市场震荡回升,整体来看“碳中和”概念背景下周期行业表现较好,这种行情分化有望延续。
业绩方面,受益于宏观经济持续恢复以及制造业产品需求增加,同时原料价格上涨推动钢材等价格上升,钢铁、煤炭等行业景气度不断提升。从去年四季度开始,上中游原材料领域随着PPI的回升出现明显修复。多种资源品企业产品量价齐升,产品销售价格大幅上涨且产销规模扩大,同时可以享受规模效应带来的成本费用相对可控,带来行业盈利改善。此外,受益于全国“碳中和”与“碳达峰”的过程的供给收缩预期提升,顺周期行业可能迎来一定估值提升。
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目前震荡行情下,可能需要持续在行业层面挖掘结构性机会,或者忽略短期波动,布局能够通过成长性不断消化估值的板块。如新能车ETF(159806)、军工ETF(512660)、生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)。这些行业虽然估值波动很大,但是业绩的高速成长性和行业景气度是持仓最大的底气。另一方面可以关注市场今年的焦点碳达峰受益标的,如煤炭ETF(515220)、钢铁ETF(515210)。
注:本文数据来源wind
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