中信保诚基金宏观周评:中报行情是阶段性市场主线
市场逐渐步入风险偏好和流动性宽松边际收敛的压力区,但中报行情即将展开,后续仍有围绕中报超预期的结构性行情机会。
国内方面,5月经济数据剔除基数影响后,地产投资小幅转弱,制造业投资继续回升,基建投资和消费虽有回暖,但修复速度依然偏慢,工业生产维持强势区间。与4月相比,5月经济数据在总量以及结构上的变动不大,对于市场指引作用有限。市场即将进入中报窗口期,从业绩预期来看,尽管中报的基数效应将趋弱,但整体企业盈利在PPI上行阶段将继续保持高速增长,那些景气度较高的行情或普遍超预期,除周期板块之外,医药、电子、电气设备等行业中报业绩将延续高增长。
海外方面,美联储6月会议表态偏鹰派,美联储宣布维持基准利率和购债规模不变,但是市场对美联储的鹰派预期基本都成为了现实:会议提及了将讨论缩减购债、通胀风险较此前预期更高、经济恢复情况比预期更好,且点阵图显示加息将比此前来临的更早。随后,美元指数大幅反弹,但美债收益率表现疲软,后续重点关注7月FOMC会议表态。
建议可关注:1)高景气成长方向(新能源汽车产业链、智能驾驶、医疗服务);2)板块估值修复机会,包括半导体和军工;3)中报超预期的板块和方向。
风险提示:1)通胀超预期;2)美债收益率大幅上涨、美元强势反弹;3)中美摩擦预期再度加剧;4)疫苗效果低预期或病毒变异超预期。
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责任编辑:石秀珍 SF183
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