野村:欧舒丹维持买入评级 目标价上调至35.4港元
新浪港股2021-06-29 10:54:050阅
野村发布研究报告称,考虑到欧舒丹(00973)更强劲的发展前景,维持“买入”评级,目标价由27.5港元上调29%至35.4港元,由于2021财年的强劲增长,预计2022-23财年盈利增长12.8%-19%,认为集团需要重新评级。
报告中称,公司管理层指引,2022财年首季的销售额同比增长46%,并指导到2024财年销售目标22亿欧元,或年复合增长率有10-13%;核心品牌销售额增长为14-16%、Elemis25-30%、Limelife20-25%,其他品牌为25-30%。公司预计,Elemis2022财年计划推出重点市场的品牌旗舰店,包括中国内地,两家在上海和南京,年末目标为5间;另外在日本、法国、韩国等,而通过在中国的自营形式扩大其网上销售渠道业务。
该行认为,网上销售渠道是Elemis在中国长期的最大机遇之一,尽管它目前仅占中国销售额的少于5%,而占Elemis的销售额全球约为60%。公司还预计,随着游轮获准开航,海上销售渠道会有所回升,公司产品已开始接单。Elemis的经调整经营溢利率(OPM)长期目标约为30%,以及预计改进Limelife和其他品牌的OPM。该行预计,集团OPM将从去年的14.3%至2024年的15.5%。
野村表示,在欧舒丹的运营中看到了几个积极因素,受益于其重组活动,包括关闭美国25家表现不佳的商店和全球员工人数减少了约3%,据该公司称,这将节省开支未来4-5年每年900-1000万欧元,Elemis中国是增长引擎,并增加全球的渗透;核心品牌的品类拓展更多专注于头发护理和面部护理;以及可见的OPM扩张。
责任编辑:李双双
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