东吴证券:腾讯维持买入评级 业绩符合预期
东吴证券发布研究报告称,维持腾讯(00700)“买入”评级,公司具有坚实的业务壁垒,生态强大,视频号和小程序等生态节点也均具有较强的变现潜力,金融科技业务已经展现出明显的业绩弹性。
东吴证券主要观点如下:
收入利润快速增长,公司整体业绩符合预期。
2021Q2(以下本季度均指2021Q2)公司实现营业收入1382.6亿元(+20%yoy);归母净利润达到426亿元,同比增长29%,非公认会计准则下的归母净利润340亿元(+13%yoy),公司整体业绩符合市场预期,其中上半年游戏流水基本持平,而在投入加大背景下,金融科技业务毛利率仍维持在32%水平是本季度重要看点。公司管理层预计全年有效税率维持在11%上下,整体波动在3pct以内,不会对公司2021年业绩造成明显影响。
受疫情高基数影响,上半年游戏流水基本持平。
2021年二季度公司总体游戏收入为518亿元(包含社交网络部分),同比增长10%,本季度递延收入环比减少23.58亿元,假设递延收入的变化均源自游戏业务,则游戏业务本季度流水总额为494.4亿元,在去年同期因疫情影响产生的高基数下,公司本季度游戏流水同比下降3.8%,上半年游戏流水基本持平。
金融科技及企业服务业务增长强劲,加大投入背景下毛利率依然强劲。
本季度金融科技及企业服务收入同比增长40%,剔除易车并表影响,依然有35%左右的内生增长。本季度因数字支付交易增长取得同比增长。金融科技业务收入因此大幅提升。在加大投入的背景下该业务毛利率依然维持在32%的水平,是本季度财报亮点所在。
加大投入巩固优势地位,影响短期业绩。
公司Q1的投资计划预计将2021年部分业绩增量用于业务投入,2021Q2主要体现在游戏业务和广告业务的毛利率下滑,费用占收入比扣除股权激励费用的影响并未有显著变化。公司整体毛利率仅下滑1个百分点,主要因金融科技及企业服务毛利率的支撑。
盈利预测:由于公司预计将部分增量利润进行业务投入,该行将2021-23年经调整EPS从14.5/17.3/21.9元下调至13.8/15.9/19.6元,同比分别增长7.9%/15%/23.4%,对应PE分别为25.3/22/17.9倍(港元/人民币=0.83)。
风险提示:政策监管风险;运营数据低于预期;变现节奏低于预期;业务投入规模超预期。
责任编辑:李双双
大唐集团控股:IPO发行价指导区间为每股3.60-4.60港元
11月27日消息,大唐集团控股:将通过香港IPO发行3.334亿股股票,将IPO发行价指导区间设在每股3.60-4.60港元,预计12月11日开始交易。责任编辑:马婕0000鲁大师涨超9% 现报5.52港元
鲁大师(03601)此前发布公告称,成都安易迅与宝岛车业就电动车产品发行及信息服务方面开启合作,截至9时40分,涨9.09%,报价5.52港元,成交额2490.22万。0000交银国际:工行上调至买入评级 目标价上调至6.60港元
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上证综合指数报2909,升19点或升0.68%,成交209.77亿元人民币深证成份指数报11298,升106点或升0.95%。成交348.27亿元人民币。表列同板块或相关股份表现:股份(编号)现价变幅----------------------------国泰航空(00293)8.19元升1.24%东方航空(00670)2.93元升2.81%0000