创业板跌逾2% 六大基金公司火线解读：2022年春季行情可能呈现平波缓进态势 关注三方面机会

1月5日，A股低开低走，上证指数回撤3600点，创业板跌逾2%。对此，基金公司表示，其主要原因为市场流动性预期发生变化，结构由高估值向低估值切换。具体来看，市场调整的核心逻辑不是在于分子端的企业盈利增长，而是在于分母端的市场流动性预期变化带来的杀估值的压力。

多数基金公司仍看好2022年行情，招商基金预计2022年春季行情相比2021年或将更显平稳行业配置上，诺安基金认为，稳增长及盈利逆周期的方向值得关注，行业配置建议继续高区低区均衡。

对于新能源板块，万家基金认为，将到2030年持续高景气，但市场预期或者节奏可能有波动。后续新能源板块调整下来仍有很大投资机会。短期来看，最确定的主线依然是稳增长。

金鹰基金建议，短期更偏向政策催化下的价值、低估值方向，例如银行地产链、新老基建链、大众消费等。科技板块待调整后，年季报披露期，业绩高增、性价比合适的景气方向或仍可为，当前调整或提供了低吸机会。

杨德龙：业绩为王行情之下，坚守优质龙头股

我认为2022年是价值投资的大年，与2021年有很大的区别。2021年主要是周期股、成长股及小盘股的行情，而业绩优良的蓝筹股表现相对较差。在新的一年里，我认为市场的投资的主线逐步转向于业绩为王。现在A股市场逐步进入到机构投资者时代，机构投资占比越来越高。居民储蓄向资本市场大转移，新基金的发行量维持在高位，2020年创了历史新高，达到3.16万亿新基金发行量，而去年也接近3万亿。这样会给A股的优质股票带来机会。因为大部分基金经理都会看重公司的基本面、估值。这些新基金可能会配置业绩优良的优质龙头股来抓住长期的机会。另外，外资也将流入到A股市场。

招商基金评市场异动：结构由高估值向低估值切换 预计2022年春季行情可能呈现平波缓进态势

我们认为：往后看，我们预计2022年春季行情相比2021年或将更显平稳，表现上可能呈现平波缓进态势：1）当前宏微观流动性表现均弱于2021年同期，这使得本轮跨年行情的上行节奏更为温和。2）但与2021年1月底市场流动性预期开始出现松动不同，当前宽货币方向确定下市场预期表现稳定，这也使本轮跨年行情将更为平稳。3）此外，从分子端来看，与2021年1月市场行情完全由分母端主导不同，本轮跨年行情分子端的重要性正在抬升。“稳字当头”与“稳中有进”的基调下，分子端企业盈利的边际改善值得期待，同时亦为结构配置指明方向。展望后市，可关注防御性的品种来平滑短期波动，目前处于估值消化阶段的成长科技板块仍具备中长期投资价值，不乏确定性较强的细分领域机会。同时，我们认为后续消费和基建机会将值得期待。

诺安基金评市场下跌：稳增长及盈利逆周期方向值得关注

主要原因大致包括三方面：一、中国移动A股上市首募金额为560亿，是07年建行首募580亿以来IPO首募新高，引发资金抽流的担忧。二、在海外通胀预期推升下，2021年12月30日到2022年1月4日美债利率持续上行30BP，3-4日更是快速上行14BP，引发外资波动担忧，并对A股结构性高估的板块估值形成挤压。三、海外疫情持续严峻，美国1月3日新增确诊突破百万，疫情带来的供应链扰动及工资通胀的螺旋影响全球风险偏好，纳斯达克下跌1.33%。

展望后市，稳增长及盈利逆周期的方向值得关注，行业配置建议继续高区低区均衡：1． 降准及地产链条（大金融、白电、消费建材，中药）；2．“双碳宽信用新周期”+新基建（绿电运营、煤化工、军工）；3． PPI-CPI剪刀差收敛（农业、食品加工）。

金鹰基金：新能源赛道集体大跌 是机会还是“陷阱”？

中长期来看，金鹰基金表示，2022年新能源、军工等科技板块或仍具有较高景气度，短期调整更多来自于资金面、情绪面的因素。当市场政策和流动性宽松落地后，市场关注度或将重回景气度，届时出现调整的核心资产可能将迎来机会。

春季躁动行情或仍可期待。国内进入“稳增长”和“政策发力适度靠前”的观察期，预计整体流动性环境偏向宽松。此前在去年的年末阶段，市场资金偏向博弈，且风险偏好趋于保守。新年开年后，预计资金的季节性压制因素或将有所消退，后续银行信贷、基金发行等“开门红”效应或将提振市场。“经济下+政策上”背景下，春季躁动仍值得期待。

万家基金评市场回调：下跌属于良性回调，建议趁回调积极调仓稳增长

。研究员认为今日的调整属于良性回调，主要原因在于：（1）估值健康，下跌的板块主要是估值分位数80%以上的高估值板块（新能源、半导体、军工等），而低估值分位的板块均表现强势。（2）资金面健康，在美债利率上行压力下，上午深股通资金（主要针对创业板）大幅流出，下午企稳；而沪股通资金（主要针对主板）全天基本保持持续净流入。整体下跌过程中并未出现恐慌性杀跌，成交量小幅放大，资金承接能力较强，内资和外资机构更多的是资金的高低切换。（3）基本面健康，随着稳增长信号更加明确，经济基本面在预期层面是健康的。基于此，研究员认为市场的下跌属于良性回调。

对于新能源板块，将到2030年持续高景气，但市场预期或者节奏可能有波动。后续新能源板块调整下来仍有很大投资机会。短期来看，最确定的主线依然是稳增长。

责任编辑：石秀珍 SF183