目标价5

中信证券发布研究报告称，正荣地产（06158）逐步进入提质增效阶段，财务指标持续改善，债务结构也在持续优化。看好公司边际改善和未来的业绩增速反弹，预测2020/2021/2022年每股核心EPS为0.58/0.66/0.81元，给予公司2020年8倍PE，对应目标市值205亿元，合目标价5.35港元，首次覆盖，给予公司“买入”的投资评级。

中泰国际发布研究报告，维持绿色动力环保（01330）买入评级，目标价5.5港元。中国证监会已经批准公司增发2.3亿股A股（601330SH），分别占目前总股本及A股总数目的20.0%及30.7%，上限集资总额为23.9亿人民币（即每股10.29元人民币）。

交银国际发布报告，受市场复苏的推动，联想集团（00992）6月止季度（21财年1季度）PC业务呈现强势。该行预计本季度联想个人电脑（PC）出货量将比上一季度增长21%，税前利润率达到6.0%，这得益于规模和产品结构的改善。在家工作、游戏笔记本和Chromebook（用于教育）仍然是PC市场的主要驱动力。个人电脑渠道库存水平可能较三个月前有所上升，但仍低于正常水平，应该利好9月止季度持续增长。

码头组合优化继续，公司把握未来收购机会的主动性预计在资本循环下加强。在近期出售3个码头权益之后，在4月，公司已同意出售其江苏长江石化码头权益。此交易预计将催化利润并加强公司现金实力以把握潜在收购机会。

花旗发表研究报告表示，高伟电子(01415)派发特别息改善股东回报，可见公司有更佳的企业管治，以及受惠于苹果公司新款iPhone12前置镜头模组供应领先地位，予其“买入”评级。基于2020-2021年市盈率9倍预测，目标价予5.1港元。

瑞信指电讯盈科（00008-HK）完成转让电盈媒体，影响料第四季度反映。该行将EBITDA及经调整现金流上调1%及2.5%。给予目标价5.14港元，降评级至中性，因其股价表现远超香港电讯。责任编辑：李双双

中交建（01800HK）2020年上半年收入同比升2.5%至2，454.10亿元（人民币，下同），股东净利同比降37.2%至55.17亿元，每股净利同比降41.7%至0.280元，每股净利的降幅大于股东净利主要是由于支付永续债利息所致。业绩差于预期。整体毛利率同比下降0.1个百分点至11.6%。2020年上半年公司新签合同同比增7.3%至5，330.94亿元。

2020上半年净利润同比大增154.6%至人民币302百万元。期内的盈利符合其早前发布的盈利预告以及我们的预期。国内市场的收入同比急增71.1%至人民币41亿元，而风电设备期内的收入则同比上升38.2%至人民币47亿元，主要因为受到了国内风电抢装潮的拉动。期内的综合毛利率同比上升2.5个百分点至21.5%，主要因为风电产品售价的回升。

本文来自微信公众号“杨鑫交运观点”，作者：刘钢贤杨鑫。投资建议

中泰国际每日晨讯：公用事业/电气设备及发电：伟能集团（1608HK；买入；目标价5.65港元）中期业绩超预期公司2020年上半年股东净利润同比上升84.5%，主要因为收入同比增长70.4%及其他收入大幅上升。中泰国际评论：业绩超预期，优于公司盈喜预测的70%以上同比增长。今天业绩会后，我们将检讨投资评级及盈利预测。

内容摘要：2020年中期业绩理想，下半年加快项目建设2020年上半年股东净利润同比增长12.7%，毛利率上升3.0个百分点

从江西走向全国。新力控股（新力）2010年成立于南昌，过去10年发展迅速并在江西建立了领先市场地位（根据克而瑞，南昌市场占有率排名第一）。2019年底，新力控股在江西的土地面积499万平方米，占其总权益土地储备的33.1%。展望未来，新力计划在全国的四大区域寻求均衡发展。四大区域包括：江西区域，长三角区域，大湾区，中西部及其他重点城市。

交银国际发布报告，英特尔7纳米的延迟出货显示无晶圆厂/代工模式相比英特尔集成模式更具竞争力。台积电加快技术发展（现已制定了2纳米GAA-FET的发展路线图），加上之前英特尔10纳米和现在7纳米的延迟出货，该行认为这可能表明工艺技术差距越来越大。

花旗亦发表研究报告指，根据联想集团管理层，公司希望服务收入在未来2-3年达到30%-50%的年增速，服务和软件业务收入的增长和毛利组合的改善将有利公司。花旗又认为，短期内在家办公和数字化转型推动电脑和服务器业务的成长，将有助于缓和公司手机盈利的波动性，维持“买入”评级和5.7元的目标价。责任编辑：李双双

招银国际发布研究报告称，重申中联重科（01157）“买入”评级，目标价5.24港元。该行相信透过将中联高机注入深圳路畅科技（002813.SZ）的分拆，将有助中联重科释放其高机（AWP）业务的潜在价值。

国泰君安（香港）发布研究报告称，首予阜博集团（03738）“买入”评级，目标价5.79港元。由于现存的版权保护机制尚待完善，中国大量中小内容创作者的内容受到侵权行为侵犯，并未得到有效保护和维权。作为全球领先的内容保护服务商，公司拥有全球最大的内容指纹数据库，技术和行业积累可以满足国内外内容持有者对内容保护迫切需求。

小摩发布研究报告称，维持中石化（00386）“增持”评级，目标价5.2港元；虽然与中海油（00883）及中石油（00857）相比，中石化的下游杠杆较高，但与油价走势有正面关连，加上股息可观。

第一上海发布研究报告称，维持赛晶科技（00580）“买入”评级，看好未来IGBT产品的竞争力和国产替代加速，预计2021-23年收入为0.94/13/17.5亿，净利为0.3/1.2/1.8亿。根据分部估值法，予传统业务2023年15倍PE和IGBT业务14倍PS，目标价5.17港元。公司i21IGBT芯片和碳化硅产品都在研发布局中，未来几年内将持续推出新产品。第一上海主要观点如下：

瑞信发布研究报告称，维持中石油（00857）“跑赢大市”评级及目标价5.2港元。公司发盈喜，预期去年盈利介于900亿元至940亿元人民币，同比增长374%至395%，符合市场预期，指去年盈利为集团自2014年以来最高水平。

中泰国际发布研究报告称，维持IGG（00799）“中性”评级，目标价5.5港元，相当于19.2倍的22EPE，介于15年以来均值（14.1倍）及其以上1标准差（25.9倍）之间，潜在升幅约7.8%。若《ProjectMythicalHeroes》在规模买量后有较好表现，将成为估值提升的催化剂。中泰国际的主要观点如下：

瑞银发布研究报告称，维持中国旺旺（00151）“中性”评级，目标价5.8港元，预期2022-24财年纯利可达至43亿/45亿/47亿元人民币。报告中称，中国旺旺管理层表示整体销售2022财年下半年（截至2022年3月）符合预期，公司预期22财年下半年原材料价格上涨，部分抵销产品价格上升的利好。管理层对短期及长期销售增长的预测均正面。责任编辑：李双双

大摩发布研究报告称，华润医药（03320）的股价在未来30日内有70%至80%机率会上升，且短期估值具吸引力，目标价5.5港元。

全球范围内，我们预期2022年将出现新冠病毒变异株及大量新冠病例，导致输入性病例流入中国和持续的赴澳门旅行限制。海外报告新冠病例将不仅对全球旅行产生负面影响，也将对中国国内旅游业（尤其是赴澳门旅游）产生负面影响。我们预计2022年中国将继续实施动态病例清零政策，包括严格的防疫措施和旅行限制。这将对赴澳门旅游产生负面影响。

国泰君安发布研究报告，维持中国南方航空股份（01055）“增持”评级，2021年净利预测调整至-89亿元人民币（原-64亿元），保持2022-23年净利预测23亿元/50亿元人民币不变，未来两年复苏趋势确定，目标价5.97港元。国泰君安主要观点如下：南航Q3经营表现继续好于行业。

国泰君安发布研究报告，预计谭仔国际（02217）受益于中国香港市场领先地位及高品牌知名度/现有餐厅网络及新市场拓展/商业模式高度标准化，有助未来增长和扩张；首予“买入”评级，目标价5.11港元，对应2022-24财年预测市盈率24.8/17.6/12.7倍。

瑞银发布研究报告称，维持中国铝业（02600）“中性”评级目标价5.5港元。报告中称，公司营运已受到全国电力短缺所拖累，预计此因素仍未反映在第三季业绩上，今年第四季产量预测将会进一步下降，同时要面对能源成本按季上涨的压力。此外，预计市场会对公司公布季绩后反应负面，因首九个月业绩低于市场对其全年预测约75%预期。

瑞银发布研究报告称，首予中骏商管（00606）“买入”评级，目标价5.4港元，目前公司估值吸引，现价估值相当于2022年预测市盈率约11.5倍，较其他针对商场物管的同业为低。该行表示，看好公司针对商用物管的策略，认为可以较住宅管商有更高的估值，因可有更高利润和入场门槛较高；母企中骏集团（01966）的新商场计划；盈利可见性和高增长、商场开幕计划，及低基数。责任编辑：李双双

东北证券发布研究报告称，首予波司登（03998）“买入”评级，目标价5.2港元，综合预计FY21/22-FY23/24净利润21.18/26.17/30.19亿元，同增24%/24%/15%，对应PE分别为21/17/14倍。东北证券主要观点如下：

瑞信发布研究报告，首予顺丰房托（02191）“跑赢大市”评级，目标价5.39港元，公司是纯物流地产公司及顺丰控股子公司，拥有更稳定的租户基础以及关联租户，每年保证加租率为3-5%，预计2021-23财年，公司内部每基金单位分派（DPU）将稳定增长2.7%。

美银证券发布研究报告，虽然中国旺旺（00151）核心业务取得稳定增长，提升销售渠道效率等内部管控措施也见成效，但由于市场对其产品创新及传统销售渠道仍感担忧，前景可见度较低，重申“跑输大市”评级，目标价上调4%至5.7港元。

大摩发布研究报告，将中国银河（06881）2021-23年的营收预期分别提高1%/2%/1%，主要由于21Q1后对投资银行服务的更高预期所驱动，也导致每股盈利预期分别上调至0.76/0.86/0.93元人民币，予其“与大市同步”评级，目标价由5.53港元提高至5.61港元，以反映H股今年以来的相对强劲表现。责任编辑：李双双

新能源：信义能源（3868HK；增持；目标价5.60港元）：合乎预期的中期盈喜，预期同比增长25%-45%信义能源昨晚公布盈喜，预期2021年上半年股东净利润同比增长25%-45%至5.5亿-6.4亿港币，主因是去年下半年新增光伏发电项目带来收入。中泰国际评论：这相等于我们全年预测的45.2%-52.4%，合乎我们预期。我们将会在8月公司公布中期业绩后更新财务预测。责任编辑：李双双

安信国际发布研究报告，首予中国联通（00762）“买入”评级，目标价5.52港元。

华创证券发布研究报告，维持波司登（03998）“强烈推荐”评级，目标价5.12港元。

中泰国际发布研究报告称，重申绿色动力环保（01330）“买入”评级，目标价由5.4港元上调至5.6港元，上调2021-22年股东净利润预测0.8%和1.7%。

美银证券发布研究报告，维持交通银行（03328）“跑输大市”评级，目标价由5.15港元升至5.25港元。

2020年业绩稳健。净利同比增9.1%至人民币23.82亿元，符合我们预期。尽管2020年充满挑战，新签合同额同比增20.4%，体现了国内市场的韧性以及公司在海外市场的增长潜力。截至年底，在手合同额同比增11.2%，为未来收入增长提供保障。

中金发布研究报告，首予远洋服务（06677）“跑赢行业”评级，目标价5.1港元，相当于今年预测市盈率13倍，及明年预测市盈率9倍。报告中称，公司在管项目部分为中国最优质的住宅及商业项目，其于去年上半年尾有90.8%的在管面积位于一及二线城市，平均管理费高于行业平均。中金表示，公司在商业地产的管理业务也是一个亮点，预期该业务于今年可贡献超过20%的总企业盈利。责任编辑：李双双

建银国际发布研究报告，首予绿城管理控股（09979）“优于大市”评级，目标价5.3港元。报告提到，公司为中国最大的代建公司，而且是该行业在香港上市的首间公司，该公司采用轻资产商业模式，在整个房地产开发过程中为土地所有者和政府实体提供服务，包括规划和设计、施工管理、销售和市场营销、交付和售后服务。

大和发布研究报告，重申阳光房地产基金（00435）“买入”评级，目标价5.58港元。报告中称，阳光房地产基金（00435）2021年度上半年可分派收入同比跌5.8%，息率略微提高至94.7%，DPU同比下跌5.3%至0.125元，但该行称，阳光房地产基金正在提升物业组合，公司将随着营商环境改善而恢复DPU增长。

提交A1表格拆分物业管理板块。2021年1月28日晚，公司提交了其子公司中骏商管智慧服务的上市申请表，该子公司主要负责商业和住宅物业管理服务。我们相信该拆分将在未来短期内完成，并驱动估值。

交银国际发布报告，中集安瑞科（03899-HK）宣布中标国家能源集团（国能）在张家口的移动式加氢站设备供应项目。该项目是国能在当地的大规模风/光互补制氢关键技术研究及示范项目的一部分。为保证冬奥会的氢气供应和相关基础设施，张家口市政府发布了移动加油站氢气供应基础设施项目规划。

国元国际报告称，因公司作为国内电镀汽车内饰件的龙头供应商，充分受益于疫情后的需求复苏，首次覆盖，给予信邦控股（01571）“买入”评级，目标价5.6港元。报告称，当下的投资逻辑有以下两点：一，随着无锡基地生产中断影响逐渐消退，公司将受益于国内卫生事件缓和后的需求回补以及明年海外市场的逐渐复苏，产能利用率的增加将推升公司盈利能力；二，公司已打入特斯拉供应链，未来将持续受益于特斯拉销量规模的提升。

事件描述：建业地产（“公司”）于2020年12月21日晚间公布了：1）采纳股份奖励计划；2）授出奖励股份；及3）根据股份奖励计划按照一般授权发行新股份。于2020年12月22日日间，建业公司股票交易暂时停牌。

交银国际发布报告指，安瑞科建议分拆中集安瑞科于A股独立上市。目前中集安瑞环科通过A股上市的方式分拆的方案。预期安瑞环科在2020/21年向安瑞科贡献约20%毛利。根据该行的理解，安瑞环科的收入包含在安瑞科目前的化工板块，预期该业务在2020/21年贡献约21%/19%的毛利。

轻资产业务拆分释放价值。2020年11月10日，建业地产建议拆分中原建业有限公司（中原建业），并以介绍形式将其股份于香港联交所主板上市。我们相信潜在的拆分将释放内在价值，并使得股东可能收获更高的股息回报。

瑞银指工商银行（01398-HK）上季纯利倒退幅度收窄，维持目标价5.3港元。工商银行近日公布，第3季盈利798.9亿元人民币，按年跌4.7%。首3季盈利2286.8亿元，按年跌9.2%。期内，利息净收入升2.1%至4628.2亿元，年化净息差2.1厘，按年收窄16个基点。手续费及佣金净收入1249.7亿元，按年微升约0.3%。

摩根大通发表报告，将兖煤H股股份（01171）评级由“沽售”升至“中性”，目标价由5元上调至5.5元，并调升集团今年至2022年盈利预测9%至15%。兖州煤业今年第三季纯利下跌超过30%，但集团公布进取的派息政策，小摩认为未来五年的每股派息最少0.5元人民币，对市场而言有惊喜，这意味集团H股及A股的股息收益率可分别达11%及5%。责任编辑：李双双

内容摘要：2020年第三季运营表现优于预期第三季垃圾进厂量和上网电量分别同比上升30.6%及51.5%公司上周五（10月16日）公布优于预期的2020年第三季运营数据。垃圾进厂量和上网电量分别同比上升30.6%及51.5%至245万吨和7.77亿度，占我们全年预测的28.6%及31.4%，高于2019年同期的26.1%和24.3%实际比率（见图表1）。