国联期货

因国内新冠肺炎疫情基本得到控制，近期双方摩擦有升级的趋势。对于后续产量的持续性，但后续动能不可过于乐观目前已经有部分地区开始实施汽车补贴措施，实体企业陆续复工复产，效果有待观察。今年4月新能源汽车产量8.0万辆，导致从4月开始，当月同比下降20.8%。后市展望{image=5}数据来源：国联期货2.4现货升水处于高位，摘要1、双方摩擦升级，目前供需依旧偏紧

月底，郑棉期价第三次触及万元历史低位。前两次是在08年底和16年初；后期均引发一波显著的上涨。那么，这次呢？也会如此；因为低于现金成本不会长久，必定引发供求两方面变化。

5月27日，美国要求联合国安理会就“港区国安法”一事举行会议进行讨论，美国单方面宣称，“港区国安法”可能威胁香港的民主制度和自由，涉及国际和平与安全，值得联合国安理会“立即关注”。但这项提议被中国否决。另外，近期人民币持续贬值，存在跌破7.2关口的可能。2.2进口盈利窗口持续打开，低价铜涌入国内自4月起，进口铜盈利窗口持续打开。排除五一假期，因国内休盘而出现的异常值外，摘要

其次是疫情在南美以及亚洲部分新兴国家有爆发趋势。虽然当前欧洲等发达国家的疫情有所缓解，建议投资者保持短线思维，近期双方之间的关系也日益趋紧，今年1月份双方之间签署了第一阶段经贸协议，美国针对华为芯片的限制升级，可在区间内高抛低吸，同时两会上政府工作报告中也频频提及科技创新。

分析与展望上游供应方面，当前铜精矿加工费TC报价已经站稳60美元/吨，表明铜矿供应最紧张的时期已经过去。受马来西亚提高废金属进口标准影响，废铜供应偏紧或将延续。2022年我国精炼铜新增扩建产能108万吨，依旧维持高增速。

摘要：

摘要：因年底备货，消费逐步回暖，供需格局转好，预计2022年春节前的行情仍以偏强震荡为主。节后利多效应边际递减，宏观存在走弱预期，预计春节后棉价重心或波动式下移。2021年9月下旬，郑棉结束弱势调整，迎来抢收行情。由于2021年轧花厂大幅增产，抢收火热，籽棉收购价格快速上行，高企的成本助推期价涨至高位。而后籽棉收购价格有所下跌，政府出台多项措施稳定棉价，叠加下游需求旺季不旺，棉价高位回落。

摘要市场推测：未来格局及波动趋向从消费看，当下北半球正处于夏季用油的高峰期；但受Delta病毒在非发达地区快速传播的困扰。因着欧美经济的快速复苏，原油消费前景总体乐观。到了9月开学季后，原油消费又转入小淡季。

导读：沪市金银走势推测：在战略上，贵金属维持在一个大空头格局。这主要基于两点：1、黄金顶部在2020年8月就已显现，且上涨了5年，并创历史新高！2、据民主党执政时期的规律，美元最终会步入上升周期。

摘要供给方面，进入二季度以来，保供政策先退后进，但三西地区产地受到反腐、安检及环保等多重因素的影响，产量始终偏低，推动市场进入供需错配的阶段。短期来看，保供增产真正发货功效仍需时日，而当前面临建党百年的历史性时刻，政治上必然对煤矿安全及环保有严格要求，故预计供应仍显紧张。

摘要：节后现货价格大幅走跌在我们的预期之内，主要原因有二，一方面需求端进入淡季，屠宰企业收购积极性弱且销售不畅；另一方面严重的非洲猪瘟使养殖户担心存栏出现疫情，因而加速出栏，尤其是北方地区，大猪集中出栏承压市场。

摘要玉米走势推测：玉米已连续三年出现产需缺口，供给偏紧将持续较长时间，因而我国玉米2021年主逻辑依然看涨。我们分三个阶段来推测2021年玉米市场的演变进程。第一阶段，当下至春节前的行情。2021年春节较晚，年前售粮时间充足，这会导致12月份和1月份卖粮压力减弱，又因2020年小幅减产，且生猪存栏快速回升。因此，我们认为：第一阶段延续高位运行，下跌有限。

摘要

摘要基本面来看，钢铁消费仍将维持上行，当前产能大多已经更新，符合环保及发展要求，环保政策覆盖的产能范围逐渐减小，边际效应逐渐减弱。2021年钢材供应仍将保持稳定增长，产量全面过剩概率不大。

摘要

摘要1、铜精矿加工费或将筑底回升2、废铜新政实施，高品质废铜进口将不再受限3、精炼铜产量和进口量均处于高位4、铜库存处于低位，春季补库或将开始5、下游需求缓慢回升，未来亮点或在新能源汽车行业6、美元指数中期偏弱，反弹或将在2021年中旬后市展望

摘要尽管冬季的到来可能会对成材的消费产生一定不利的影响，但随着澳巴发货速度的放缓、偏低的库存消费比、加上后期钢厂冬储的驱动，在目前盘面仍旧处于较大贴水的形态下，后期铁矿预计仍将易涨难跌；I2101系列期权合约隐含波动率呈现“负偏”，利用期权合成类期货多头相比直接利用期货将具有更高的安全边际。基于此：我们择机买入I2101-C-900，同时卖出I2101-P-860，构建类合成01合约期货多头。

第一部分市场因素分析一、短期LPG价格区间波动为主，长假后变数较大9月广州石化出厂价始终保持在3000元以下，供强需弱格局没有明显改善，金九旺季没有如期所至，市场目光转向10月表现。从宏观来看，海外疫情有所反弹，秋冬季疫情的二次流行概率增大，这对于全球经济复苏及原油需求带来一定的负面影响，油价偏弱运行下压制LPG上行空间。

第一部分市场因素分析1．宏观方面，财政货币政策整体宽松背景下，大宗商品或迎来一轮普涨，作为刚需的农产品犹是如此。2．饲料方面，玉米涨势再启动，养殖成本推高。当前玉米成本偏高，且市场粮源不多，价格存在支撑。3．需求方面，仍有反弹增加预期。复工复产稳步推进，餐饮等家庭外消费稳步向上，或有超预期反弹可能。不过，生猪整体价格逐渐向下，对肉鸡及鸡蛋的替代有一定负面影响。

第一部分市场因素分析CBOT大豆的天气炒作终于来临。接下来市场上最关心的，无外乎两个问题：第一，这场干旱，对美豆产量的影响到底有多大？第二，CBOT大豆能涨到什么价位？

第一部分市场因素分析一、国内实体经济延续向好态势

第一部分市场因素分析一、大豆生产者补贴大幅提高日前，东北大豆补贴方案发布，相比于往年有大幅提高。根据吉林省东丰县的官方信息显示，今年大豆生产者补贴为450元/亩，相比于去年吉林大豆生产者补贴265元/亩提升了69.8%。国家政策补贴力度的加大，将直接提升农民的种植积极性，为市场注入强心剂，推动大豆价格止跌反弹。二、北方汛期引发天气炒作

第一部分市场因素分析9月正值需求旺季，进口减少造成塑料市场出现供应缺口。阶段性利好推动LL偏强运行。一、供应缺口难以迅速弥补9月我国PE检修损失产量预计4.13万吨，较8月减少3.35万吨。宝来石化新装置产能投放，中科炼化、中化泉州装置计划投产。预计，9月国内塑料产量进一步增加，但标品排产比例跌破30%。

第一部分市场因素分析近期，旺季预期有望兑现，只是高温天气尚未消退，制约当下施工进度。9月份的检修损失略高于去年，新增供应（长停复产/新产能）尚未落地，出口需求量好。总体上未来供需状况改善，关注加速去库时点。一、供应未来有所下降根据检修计划，8月下旬和9月上旬检修量较高，这4周日均产能损失在350至450万吨/日，预期将使PVC开工率从80%回落到75%，未来PVC供应将有所下降。

第一部分市场因素分析聚丙烯：需求亮点轮转，可逢回调买入目前，PP供应压力尚未显现，需求预期逐渐回暖；且累库压力较小，期价整体有望继续上涨。一、供应压力延后释放

从去年底至今，大连玉米产生了一波长达半年的上涨行情。